Шесть кварталов - столько продлится консервативная политика ЦБ

Август отметился внеплановым пересмотром политики Банка России. Ключевая ставка была повышена до 12.0% (+350 бп с июльского заседания) на фоне обострившейся волатильности валютного рынка. 

Таким образом, регулятор дал понять, что отдает приоритет ортодоксальным (через процентный, а не валютный канал) мерам по борьбе с инфляцией, подтвердив возможность дальнейших повышений. В этой связи решающим будет вопрос о соответствии ставки темпам инфляции. По данным за август (см. график), рано делать выводы о новых повышениях ставки. 

Однако риски повышения в октябре остаются. Перспективу по ставке прояснит не только риторика регулятора по итогам заседания 15 сентября, но и масштабы пересмотра его прогнозов на 2023-24 гг. 

На декабрь 2023 г мы видим ориентир для годовой инфляции выше 6.0% г/г, в течение 2024 г, вероятно, инфляция также будет держаться выше 4.0%. Это значит, что выраженно консервативная ДКП продлится не менее 6 кварталов.

^{Источник: Банк России, Росстат, расчеты Росбанка}