Shell может в 2022 году вернуть акционерам через обратный выкуп и дивиденды около $19-20 млрд

Увеличение объема обратного выкупа акций до $8,5 млрд в одном только 1 п/г 2022 г. - положительный сюрприз. Из этого объема $3,0 млрд - из органического СДП, $5,5 млрд - поступления от продажи активов в Пермском бассейне в 4 кв. 2021 г. Для сравнения, в 2021 г. на выкуп акций было направлено $3,5 млрд.

Мы ожидали, что за весь 2022 г. объем выкупа составит $10,9 млрд. Кроме того, после унификации двух классов акций, которая вступила в силу 29 января, менеджмент рассматривает возможность выкупа бумаг также через биржу Euronext (необходимо согласие акционеров). Это решение может „почти удвоить“ квартальный объем выкупа с $4 млрд. Рост дивиденда был ожидаем и соответствует планам Shell. Возможно, мы увидим еще одно повышение квартального дивиденда в этом году. В умеренно оптимистическом сценарии мы допускаем, что за 2022 г. акционерам вернут через обратный выкуп и дивиденды около $19–20 млрд, то есть до 10% капитализации. В сегменте РД - основном генераторе денежных потоков - Shell планирует плановое снижение добычи на 1–2% в год при капзатратах около $8 млрд в 2022 г. (не более 35% от общих). При этом возврат на капитал в проектах „зеленого“ сегмента, по мнению менеджмента, сравним с сегментом РД при условии интегрированного подхода. Компания ожидает сохранения благоприятной конъюнктуры в СПГ в 1 п/г 2022 г., однако проект Prelude в Австралии не будет запущен в 1 кв. Кроме того, в 1 кв. на плановый ремонт уходит GTL-завод Pearl в Катаре.

У нас есть актуальная идея на покупку акций Shell с целью $59,10.

Динамика акций. C начала года ADR Shell выросли на 24,22%, а индекс S&P 500 снизился на 6,06%. За 12 месяцев бумаги компании подорожали на 47,30%, а за последние 5 лет подешевели на 1,93%.

Рекомендации. По ADR Shell 11 рекомендаций "покупать", 0 - "продавать", 1 - "держать", свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $63,75, что на 18,3% выше текущей цены ($53,91).