Шанхайская фондовая биржа: особенности работы

Российские инвесторы все больше интересуются акциями иностранных эмитентов, прежде всего, китайских. Связано это с очевидными успехами экономики КНР и, соответственно, привлекательными перспективами вложений капитала на этом рынке. В число основных площадок, на которых ведутся торги ценными бумагами компаний из Китая входит Шанхайская фондовая биржа.

SSE - одна из крупнейших в мире биржевых площадок

Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange, SSE) - крупнейшая биржевая площадка материкового Китая. Создана в современном варианте в 1990 г. и быстро вошла в список лидеров мирового фондового рынка. По капитализации (на конец февраля 2022 г. - более 7,5 трлн долларов или 49,2 трлн юаней) уступает только Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и NASDAQ. По данным на начало февраля 2022 г. на основной площадке ведутся торги ценными бумагами 1666 эмитентов. С 2019 г. в составе SSE появилось подразделение STAR Market, ориентированное на работу с акциями высокотехнологичных компаний (еще один аналог NASDAQ, другой -  ChiNext запущен в 2009 г. на Шэньчжэньской бирже), сегодня на ней представлены 391 компания, а капитализация превысила 5 трлн юаней. В торгах на Шанхайской бирже участвуют 2099 ценных бумаг.

Регулируется рынок Комиссией по регулированию рынка ценных бумаг КНР (CSRC).

Особенности листинга Шанхайской биржи

С середины 90-х листинг Шанхайской биржи был разделен на две группы:

• Акции группы А были номинированы в юанях и доступ к ним могли получить только китайские участники рынка или крупные институциональные инвесторы, получившие от регулятора лицензию квалифицированного иностранного институционального инвестора. По этим активам действовали квоты для выкупа зарубежными трейдерами.
• Бумаги группы Б, номинированные в долларах США, были доступны исключительно нерезидентам и торговались без ограничений.

Такое разделение продолжало действовать до ноября 2014 г., до вступления в силу частичного объединения бирж, получившего названия Stock Bridge. Система предназначена для обеспечения доступа брокеров HKSE к активам Шанхайской биржи и наоборот. За счет такой либерализации режима торгов международные инвесторы получили доступ не только к бумагам эмитентов, находящихся под контролем правительства КНР или региональных властей. Доступными стали акции более 500 компаний из таких секторов, как здравоохранение, электронная промышленность, строительство и ритейл. Однако квоты на покупку ценных бумаг на SSE остались -  ограничены как дневной, так общий оборот.

На заметку! Несколько ранее аналогичная система Stock Bridge была запущена между Гонконгской и Шэньчжэньской биржами. Возможно поэтому частичное объединение площадок в Гонконге и Шанхае вызвало ажиотажный спрос со стороны международных инвесторов и весьма ограниченный интерес со стороны трейдеров SSE.

Как работает Шанхайская биржа

Шанхайская фондовая биржа ведет торги ценными бумагами с понедельника по пятницу. День разбит на две торговые сессии, которые продолжаются:

• с 5:30 до 7:00 мск
• с 8:00 до 11:00 мск

Торговая система SSE изначально была ориентирована только на проведение электронных торгов и по производительности превосходит большинство аналогичных систем даже ведущих мировых площадок. Сегодня серверы Шанхайской биржи способны обрабатывать более 20 тыс. заявок в секунду. 

С целью гашения спекулятивных колебаний курсов на SSE действует биржевой "предохранитель" - при изменении котировок более чем на 10% в течение торговой сессии операции автоматически приостанавливаются.

Для отражения динамики торгов на рынке SSE рассчитывается основной индекс Shanghai Composite Index (SSE Composite). Поскольку представительство компаний хорошо отражает ситуацию в экономике КНР, индекс Шанхайской биржи принято считать барометром и экономического состояния Китая, и его фондового рынка в целом. Расчет ведется с 1990 г. по ценам всех акций (групп А и Б), начальное значение - 100 пунктов. В качестве алгоритма применяется среднее арифметическое от цен акций с весами в зависимости от капитализации.

К сведению! SSE Composite не использует в расчете данные прошлых периодов и вариант реинвестирования доходов. Расчет только по ценам реального времени делает его максимально динамичным и повышает чувствительность к изменениям на рынке.

Безусловное лидерство на SSE принадлежит финансовым организациям, что находит свое отражение и в структуре композитного индекса.  Следующей весомой составляющей является промышленное производство, в лидеры выходят телекоммуникационные и IT-компании.

На заметку! В отличие от многих аналогичных индексов, SSE Composite не использует исторические данные (значения индекса и котировок ценных бумаг за предыдущие периоды), принимая во внимание только цены акций текущего дня. Это существенно повышает его чувствительность к мгновенным изменениям рыночной ситуации.

Основной вклад в Shanghai Composite вносят предприятия банковского сектора, промышленные и  IT-компании.

Всего биржа рассчитывает более 80 индексов, в том числе 75 по акциям. В число наиболее известных входят:

• SSE 50 - индекс "голубых фишек" биржи. Есть и несколько других индексов семейства SSE 50, отличающихся выборкой, например, SSE Private Enterprises 50 Index.
• Семейство SSE 180 - индексы, рассчитываемые по ценам акций 180 компаний с каким-либо общим признаком, например, SSE 180 Financial, SSE 180 Corporate Governance.
• SSE Dividend - индекс дивидендных акций.
• SSE Fund Index - индекс фондов.
• SSE Government Bond Index и SSE Corporate Bond Index - индексы государственных и корпоративных облигаций.

Доступ российских инвесторов к акциям, торгуемым на Шанхайской бирже

В настоящий момент SSE Composite включен ЦБ РФ в список крупнейших индексов, бумаги из состава которых могут покупать российские частные неквалифицированные инвесторы без ограничений, доступ к ним получить достаточно сложно. На Московской бирже эти акции пока не представлены, та же ситуация и на Санкт-Петербургской бирже. Сегодня купить акции из листинга SSE можно только через некоторых отечественных брокеров, предлагающих единые счета. При этом торговля ведется не напрямую на Шанхайской бирже, а через систему Stock Bridge Гонконгской. Такую возможность можно использовать, например, на Едином счете в "Финаме".