Шансы на рост рынка США сохраняются
В этот понедельник, 29 мая, торги в Штатах не проводились, так как в стране отмечался День поминовения, а сессию 26 мая основные американские фондовые площадки завершили в плюсе. Стимулом для покупок стали вышедшие в конце недели макроданные. Несмотря на то, что дефлятор PCE оказался выше ожиданий рынка, что может быть рассмотрено как довод в пользу продолжения ужесточения ДКП, потребительские расходы также превзошли консенсус. Причем их рост в реальном выражении фиксируется как в общем показателе, так и в индикаторе без учета продаж автомобилей. Майские данные потребительского индекса от Мичиганского университета были пересмотрены в сторону повышения. Эта информация наряду с публикациями отчетов технологических компаний позволила продемонстрировать рост всем проциклическим секторам, входящим в S&P 500.
Выручка и EPS Marvell Technology (MRVL: +32,4%) за первый квартал превысили общерыночные прогнозы, был улучшен гайденс в отношении обоих показателей на второй квартал. В центре внимания инвестсообщества оказались высокая востребованность ИИ в центрах обработки данных, ставшая основанием для прогноза четырехкратного (до $800 млн) увеличения доходов этого направления к 2025 финансовому году.
Прибыль Gap (GPS: +12,4%) на акцию за январь-март оказалась выше прогнозов. Гайденс на весь год был подтвержден.
EPS и операционная маржа Workday (WDAY: +10%) превысили средние ожидания рынка. Менеджмент пересмотрел вверх ориентиры в отношении выручке от подписки, сохранив гайденс по марже
Ford (F: +6,3%) договорился с Tesla (TSLA: +4,7%) о предоставлении его электромобилям доступа к сети Tesla Supercharger с 2024 года.
Основной акционер National Amusements Paramount Global (PARA: 5,9%) объявил о стратегических инвестициях в размере $125 млн от BDT & MSD Partners.
Ulta Beauty (ULTA: -13,4%) понизила прогноз маржи на 2023 финансовый год.
Президент США Джозеф Байден и спикер палаты представителей Кевин Маккарти договорились о продлении потолка госдолга до 2025-го и ограничении дискреционных расходов на два года. Стороны уверены, что законопроект будет одобрен большинством конгрессменов.
Это позитивный фактор для фондовых площадок, однако, поскольку никто из инвесторов всерьез не рассматривал вероятность дефолта США, эффект от данной новости может быть ограниченным. Движения фьючерсов на S&P 500 подтверждают это. Более того, с технической точки зрения котировки могут столкнуться с отсутствием выраженного позитивного импульса. Негативно на их динамику могут повлиять данные о потребительской уверенности от Confidence Board.
По словам гендиректора Philip Morris (PM) Яцек Ольчак, которые приводит FT, стремление соответствовать стандартам ESG побудило многих европейских управляющих активами и пенсионные фонды Великобритании продавать активы табачной корпорации. Однако после недавних встреч с командой по связям с инвесторами появилась надежда на пересмотр политики исключения. В результате в будущем PM может получить статус ESG из-за отказа от выпуска традиционных сигарет. Также г-н Ольчак отмечает, что 10% его долгосрочной заработной платы теперь привязано к целевым показателям ESG.
S&P 500 тестирует сопротивление на уровне 4200 пунктов. RSI находится в зоне экспансии, не подавая заметных признаков перекупленности. Тем не менее из-за слабости импульса в последнее время MACD формирует «медвежью» дивергенцию, хотя и не ярко выраженную. Мы ожидаем, что «быки» могут попытаться пробить указанное сопротивление, однако инвестиционный фон не предполагает, что это движение будет качественным.
После закрытия основной сессии 1 июня квартальные результаты представит Broadcom (AVGO). Консенсус FactSet предполагает рост выручки компании на 7,4%, до $8,7 млрд, при повышении скорректированной EPS на 11,6%. Мы считаем, что результаты компании окажутся сильными, основывая это предположение в первую очередь на недавно вышедших отчетах Nvidia и Marvel Technologies. Обе компании фиксируют взрывной рост спроса на оборудование для обучения и работы с ИИ-моделями. Дополнительный повод для оптимистичных ожиданий дает анонсированный «многомиллиардный и многолетний» контракт с Apple. Сегмент чипов для целей ИИ составляет около 10% выручки Broadcom. При пересмотре прогнозов сопоставимых с теми, что давали Nvidia и Marvel, можно ожидать существенного апсайда. Хотя условия сделки с Apple предполагают ее регулярное перезаключение, она может содержать позитивный сюрприз в сегменте чипов для 5G-сетей. Apple может попытаться заменить часть решений других поставщиков Skyworks и Qualcomm. Важным моментом в посвященных квартальному релизу комментариях менеджмента будет тема статуса сделки с VMware, успех которой входит в число приоритетов компании. Напомним, что ввиду продолжающейся проверки регуляторов VMware и Broadcom пришлось отложить заключение сделки до конца лета. В целом, мы рассчитываем на сильный отчет и оптимистичный гайденс менеджмента, который позволит обосновать текущие высокие уровни оценки акций AVGO.
В этот четверг, 1 июня, за первый квартал также отчитается ретейлер Dollar General (DG). Рассчитываем, что компании удастся вновь продемонстрировать устойчивые сопоставимые продажи и рост выручки. Основаниями для этого послужат расширение сети магазинов, рост трафика и уровень наценок. У Dollar General остаются все возможности для сохранения своей основной базы покупателей с низкими доходами, к которой присоединяются более состоятельные потребители, нацеленные на экономию расходов. Давление на валовую прибыль компания будет ощущать в течение всего 2023 года, в том числе из-за участившихся случаев краж. Частично этот негатив удастся компенсировать за счет снижения расходов на логистику и фрахт. В условиях высокой инфляции потребители по-прежнему делают выбор в пользу товаров первой необходимости, а не дискреционной продукции, характеризующейся более высокой маржей.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.