SFL сокращает дивиденды на фоне обновления флота

SFL (NYSE:SFL) опубликовала результаты второго квартала 2025 года 13 августа 2025 года, сообщив о общих операционных доходах в размере 192 миллионов долларов (GAAP) и скорректированном EBITDA в размере 112 миллионов долларов. Компания снизила квартальные дивиденды до 0,20 долларов на акцию из-за продолжительного простоя своей буровой установки Hercules и недавних продаж активов, при этом сохранив портфель чартеров в размере 4,2 миллиарда долларов и ликвидность, превышающую 300 миллионов долларов. В следующих материалах рассматриваются обновление флота SFL, дивидендная политика и управление рисками на основе комментариев руководства и количественных данных.

Обновление флота ускоряет эффективность SFL

В течение квартала SFL завершила продажу 20 старых судов, включая восемь Capesize балкеров и семь контейнеровозов, что снизило средний возраст флота примерно на два года. Этот шаг был вызван ужесточением норм по выбросам и невозможностью заключить новые долгосрочные контракты на менее эффективные суда.

"Восемь старых Capesize балкеров были переданы Golden Ocean, а семь контейнеровозов, построенных в 2002 году, - MSC, что было осуществлено в конце июня и начале июля в соответствии с чартерными соглашениями. В результате этого, а также инвестиций в эффективность судов, операционная эффективность и профиль потребления топлива флота существенно улучшились, что принесло выгоды как SFL Corporation Ltd., так и нашим клиентам."

-- Ole Hjertaker, CEO

Эта стратегическая оптимизация позиционирует SFL для долгосрочных премий по ставкам чартеров и соблюдения нормативных требований, улучшая ее конкурентоспособность на сужающемся рынке эффективных судов.

Снижение дивидендов сигнализирует о дисциплине денежного потока SFL

Буровая установка Hercules находится в режиме "теплого простоя" с четвертого квартала 2024 года с ежедневными расходами в 60 000 долларов, без новых контрактов на горизонте, в то время как скорректированный EBITDA упал до 112 миллионов долларов с 160 миллионов долларов в предыдущем квартале. Продажа активов увеличила доступный капитал, но снизила краткосрочный распределяемый денежный поток, что побудило совет директоров снизить дивиденды до 0,20 долларов на акцию.

"Но, похоже, этот рынок продолжает оставаться относительно медленным, и возможности требуют больше времени для реализации, чем мы надеялись. Так что это, конечно, одна из причин. И пока установка простаивает, у нас есть теплая ставка в районе 60 000 долларов в день, а также некоторые проценты и амортизация по финансированию, связанному с ней. Это то, на чем мы, конечно, сосредоточены. Но также имейте в виду, что когда установка работала в последнем полном квартале в третьем квартале 2024 года, она внесла значительный вклад. Только эта установка принесла вклад в EBITDA около 35 миллионов долларов, около 20 миллионов долларов в тот квартал после процентов и амортизации. Так что это важный актив, когда он работает. Но сейчас мы считаем, и совет считает, что очень разумно убедиться, что распределение не субсидируется, знаете ли, потому что это устройство сейчас не в работе."

-- Ole Hjertaker, CEO

Дивидендная политика теперь тесно связана с операционным денежным потоком, и любое восстановление выплат будет зависеть от повторного ввода в эксплуатацию буровой установки Hercules или повторного размещения капитала в новые активы с добавленной стоимостью.

Портфель SFL и ликвидность ограничивают риск снижения

На конец квартала SFL имела 156 миллионов долларов наличными и 49 миллионов долларов неиспользованного кредитного лимита, с чистыми поступлениями, превышающими 150 миллионов долларов от продаж активов после квартала. Почти две трети портфеля чартеров в размере 4,2 миллиарда долларов заключены с контрагентами инвестиционного уровня, а контейнерные суда составляют около 71% портфеля.

"Наш портфель чартеров сейчас составляет 4,2 миллиарда долларов, и важно, что две трети из этого - у клиентов с рейтингом инвестиционного уровня, что дает нам уникальную видимость денежного потока и устойчивость в условиях текущей рыночной волатильности. Со временем мы последовательно демонстрировали нашу способность обновлять и диверсифицировать портфель активов и чартеров, поддерживая устойчивую долгосрочную способность к распределению средств акционерам. И у нас сильная ликвидная позиция, включая все использованные части кредитных линий, а также несколько незаемных судов на конец квартала, что должно позволить нам продолжать инвестировать в новые активы с добавленной стоимостью."

-- Ole Hjertaker, CEO

Эта сильная концентрация портфеля с клиентами-голубыми фишками и избыток ликвидности предоставляет SFL гибкость для преследования новых инвестиций и защищает компанию от краткосрочной рыночной волатильности.

Смотрим в будущее

Руководство ожидает, что расходы на докование снизятся до ниже средних уровней в третьем и четвертом кварталах 2025 года, нормализуясь после тяжелого первого полугодия. Доступная ликвидность, включая кредитные линии, теперь превышает 300 миллионов долларов, а 850 миллионов долларов оставшихся капитальных затрат на пять новых контейнеровозов, как ожидается, будет профинансировано за счет пред- и постдоставочных финансирований, поставки начнутся в первом квартале 2028 года. Конкретные сроки или рекомендации по повторному вводу в эксплуатацию Hercules не были предоставлены, хотя руководство продолжает рассматривать все стратегические варианты для установки.

Куда инвестировать 1 000 долларов прямо сейчас

Когда наша команда аналитиков имеет совет по акциям, стоит прислушаться. В конце концов, общий средний доход Stock Advisor составляет 1 076%* — это значительное превышение по сравнению с 184% для S&P 500.

Они только что раскрыли, что считают 10 лучших акций для инвесторов, которые стоит купить прямо сейчас, доступных, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor.

*Доходность Stock Advisor на 18 августа 2025 года

Эта статья была создана с использованием больших языковых моделей (LLMs) на основе идей и подхода к инвестициям The Motley Fool. Она была проверена нашими системами контроля качества AI. Поскольку LLM не могут (в настоящее время) владеть акциями, у него нет позиций в каких-либо упомянутых акциях. The Motley Fool не владеет позициями в каких-либо упомянутых акциях. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод