Сезон отчетов в США показал, что о рецессии в США говорить не приходится

На 16 мая 92% компаний из индекса S&P 500 уже отчитались о результатах, причем впечатляющие 78% из них превзошли прогнозы по прибыли на акцию (EPS). Это выше исторического среднего за пять лет (77%), что говорит о сильных корпоративных результатах в целом. Смешанный годовой темп роста прибыли для S&P 500 составил 13,6%. Если показатель подтвердится, то это будет уже второй подряд квартал с двузначным ростом прибыли, что подчеркивает устойчивость экономики.

Рынки восстановились после серьезного падения, поскольку Дональд Трамп ослабил тарифную риторику. Сбылись наши прогнозы - новому президенту США важна динамика на рынке как акций, так и облигаций, поскольку он считает это оценкой его работы в реальном времени. Трамп фокусируется на улучшении условий для корпоративной Америки.

«Американская исключительность»

Положительные сюрпризы по выручке были зафиксированы у 62% компаний S&P 500, хотя это немного ниже среднего уровня за пять лет. Реакция рынка на позитивные результаты стала более сдержанной, в то время как негативная усилена волатильностью. Более того, плохие результаты первого квартала указывают на то, что компания будет не способна комфортно работать на еще более непредсказуемом рынке.

На уровне секторов наибольший вклад в уверенный рост прибыли обеспечили коммуникационные услуге и здравоохранение, а также потребительские товары дискреционного спроса, технологии и коммунальные услуги. Разница в росте EPS между семью крупнейшими технологическими компаниями («Mag-7») и остальными из индекса S&P 500 уменьшилась, но всё ещё остаётся значительной и составляет более 20% г/г. Количество компаний, которые подняли свой прогноз на второй квартал 2025 года, резко сократилось до 25%. С другой стороны, число снизивших осталось на прежнем уровне - чуть менее 20%. Это подчеркивает, насколько некомфортно компаниям давай прогнозы в текущих реалиях.

По итогу сезона отчетов за первый квартал можно с уверенностью сказать, что в моменте ни о какой рецессии в США говорить не приходится и большинство компаний чувствует себя более чем уверено. Риски снижения финансовых результатов очевидны, но мы продолжаем верить в «американскую исключительность» - тренд, при котором компании показывают результаты выше ожиданий и достаточно устойчивы к неопределенности, поэтому они торгуются с премией по отношению к остальному миру.