Сейчас создаются благоприятные условия для роста рынка акций и облигаций в США

Вышедший протокол комитета по открытому рынку ФРС США, как мы и ожидали, не преподнес сюрпризов. Мы по-прежнему считаем, что цикл повышения ставок в США, практически завершен (если только инфляция не задержится в районе 3% в течение длительного времени или не произойдет ее новый всплеск). В целом, кредитно-денежная политика ФРС в течение ближайшего года, по всей вероятности, останется жесткой вследствие того, что реальная доходность ставки по федеральным фондам останется на уровне 150-200 б.п. и продолжится сокращение активов на балансе ФРС (члены комитета также считают, что она должна остаться рестриктивной). Таким образом, учитывая здоровый экономический рост в США, что отмечают и экономисты ФРС, по нашему мнению, создаются благоприятные условия для роста рынка акций (в протоколе, правда, отмечается его завышенная оценка) и облигаций в США (ему в помощь и перспектива возможного снижения ставки), несмотря на ужесточение условий финансирования и рост процентных издержек (на что указали и сами экономисты ФРС).

В связи с этим считаем, что наступило время, когда уже следует не столько отслеживать уровень процентных ставок в США (поглядывать, конечно, надо), сколько состояние экономического цикла и динамику экономического роста. Несмотря на высокий темп прироста ВВП в III квартале, в американской экономике постепенно проявляются некоторые тенденции, как, например, незначительный рост безработицы, снижение продажи домов, рост просроченной задолженности (в частности, на рынке офисной недвижимости) и спад потребительской активности домохозяйств с низким уровнем дохода, которые в перспективе могут привести к более низким темпам роста ВВП страны (экономисты ФРС прогнозируют некоторое снижение прироста ВВП в IV квартале, да и члены комитета выразили мнение, что экономическая ситуация может ухудшиться).