Сейчас нет «дешевых» акций

Вчера индекс МосБиржи вырос на 0,29%, достигнув уровня 3450п.. Как и ожидалось, ЦБ сохранил ставку на уровне 16% годовых. При этом прогноз по средней ключевой ставке был повышен. В частности, на 2025 г. он теперь составляет 10-12% вместо 8-10%. Пресс-конференция ЦБ также была жесткой. Эта жесткость привела к укреплению рубля и к падению котировок ОФЗ с фиксированным купоном. Я по-прежнему жду, что на конец этого года ставка ЦБ будет на уровне 14% или чуть ниже. Спешки для покупки облигаций с фиксированным купоном нет никакой. Что касается акций, то вчерашняя жесткая риторика ЦБ никак не могла включить механизм коррекции. Когда же в середине года риторика ЦБ начнет смягчаться, часть инвесторов предпочтут зафиксировать прибыль в акциях и на эти деньги купят облигации ОФЗ с фиксированным купоном.

Одна из причин жесткости ЦБ состоит в том, что следующее заседание ЦБ состоится нескоро (7 июня), и за это период могут произойти геополитические события, которые усилят инфляционное давление и давление на рубль. Необходим «запас прочности» иначе в случае неблагоприятного развития ситуации придется провести внеочередное заседание ЦБ и продолжить цикл повышения ставки. Рынками это будет воспринято плохо. А сейчас ЦБ допускает сценарий, что ставку в этом году придется поднимать, но это не является базовым сценарием.

МТС-Банк объявил об успешном завершении IPO, объемом 11,5 млрд руб. Цена размещения составила 2500 руб. То что IPO будет успешным, было известно давно, потому что его объем небольшой, а у инвесторов банки и IT сектор в фаворе. Путь успешных размещении проложен Совкомбанком и Positive Technologies.

Компания Positive Technologies отчиталась за первые три месяца 2024 года. Валовая прибыль отгрузок по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилась на 52% — до 1,79 млрд рублей. При этом компания продолжает развивать направление международных продаж и активно инвестирует в развитие бизнеса.

Рыночный фон сегодня нейтральный. Ожидаю низкую активность торгов. Если посмотреть на рынок «с высоты птичьего полета», то сейчас нет «дешевых» акций. За год индекс МосБиржи вырос на 31%. Те же акции Сбербанка год назад стояли 240, а сейчас выше 300. Инвестор, который купил ранее «дешевых» акций, вряд ли с таким же энтузиазмом будет покупать «дорогие» акции. Скорее он дождется летней коррекции («Продавай в мае и уходи») и на ней купит акции компаний, бизнес которых развивается (Полюс, Сбербанк, МосБиржа, Positive Technologies). А до момента коррекции акций средства будет хранить в облигациях (флоатерах) или в фондах денежного рынка. Мне наверняка сейчас скажут, что «дешевые акции» есть, к примеру, есть оценки банковских аналитиков, что справедливая стоимость акций Сбербанка составляет 370 рублей. Все это верно, но рост по прямой к этим 370 рублям никто не гарантирует — любому путнику в дальней дороге нужны передышки.