"Северстали" в ближайшие годы ничего не угрожает
Последний обзор по Северстали делал 28 апреля, тогда акции стоили 1082 р., и я ожидал боковика в диапазоне 1000-1150. По факту акции падали до 928 р., после росли до 1094. Плюс-минус в рамках ожиданий, но ходили ниже, чем думал. Давайте посмотрим, чего ждать дальше и как дела у компании.
Основные метрики:
- Капитализация: 10,91B$
- P/E — 6.9
- P/S — 1.04
- P/B — 1.66
- EPS — 148.03 р.
- EBITDA — 211.9B р.
- EV/EBITDA — 4.05
По сравнению с прошлым обзором по метрикам стали оцениваться дешевле. Отчет за 1 кв2025 разбирал в прошлом обзоре, посмотрим свежие новости, график.
Новостной фон
Не исключена остановка металлургических предприятий в России, чтобы сбалансировать предложение, — глава «Северстали».
Северсталь может вернуться к дивидендам в 2025 году, если будет тренд на смягчение ДКМ и улучшение спроса - CEO.
FCF Северстали в 1 квартале составил отрицательные 32,7 млрд руб.
Текущий курс рубля фактически заградительный для экспорта метпродукции, нужна оптимизация фискальной нагрузки и регуляторики — Алиханов.
Производство стали в России в мае 2025 г. выросло на 5,3% м/м, но пессимизм сохраняется: спрос остаётся слабым, экспорт ограничен.
К началу мая экспортные цены на российскую сталь опустились до минимумов с конца 2022 года. Основные причины — перепроизводство и торговые конфликты.
Финансовое здоровье
- Собственный капитал за 1КВ2025ТТМ вырос на 4% до 517B р.,
- Чистый долг вырос на 116% за 1КВ2025ТТМ, но эта цифра такая высокая из-за того, что за 2024 год у компании был отрицательный долг -20B р., а за 1КВ2025 стал 3.1B р.
- Net Debt / EBITDA — 0,01. Долг практически незаметен, все равно что его вообще нет.
Рост СК — плюс. Долговая нагрузка — минимальная. Но вот динамика по долгу не очень. Финансовое здоровье хорошее, но есть тревожные моменты.
Выручка, прибыль:
- Выручка за 1КВ2025ТТМ упала на 1%
- Прибыль за 1КВ2025ТТМ упала на 17%
- Свободный денежный поток за 1КВ2025ТТМ упал на 68%
Будущее, оценки: оценка от Финам за 27 марта — 1440 р. 4 таргета в 2024 году: от 1550 до 2013 р. Свежих нет.
Сравнение с конкурентами
Третья по капитализации компания в своем секторе. По метрикам оценивается в среднем по рынку или чуть дороже. По долговой нагрузке лучше рынка. По метрикам рентабельности лучше рынка. По росту выручки за 5 лет лучше рынка.
Дивиденды
В 2024 году выплатили 19,64%. В этом году — в зависимости от ситуации на рынке и геополитики, пока неизвестно.
Технический анализ
Индикаторы на дневном ТФ за движение вверх. Но думаю, что это будет краткосрочный рост. Потом можем сходить пониже. Думаю, локальное дно может быть в районе либо 925 либо 860 р. И оттуда может начаться небольшой рост в район 1100. Т.е. в целом я жду того же боковика в диапазоне 860-1100. Как я вижу движение цены, отобразил на графике.
Выводы
Если будет ухудшаться экономическая ситуация в стране в плане падения продаж девелоперов и вообще экономики, тогда можем уйти еще ниже. И наоборот, если закончится СВО, то начнем мощный-сочный рост. А до тех пор боковик. Компании в ближайшие годы ничего не угрожает, даже если будет всё плохо в экономике, накопленный жирок поможет спокойно "перезимовать". Покупать до улучшения экономических условий или перспектив восстановления новых территорий России я бы не торопился, хотя компания в целом хорошая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.