"Северсталь" ждет ослабления внутреннего спроса на свою продукцию

Выручка Северстали за 2024 год поднялась на 14% г/г, до 829,8 млрд руб., за счет роста продаж металлопродукции на 1% г/г, до 10,85 млн тонн, горячекатаного и сортового проката на 5% г/г, до 4,76 млн тонн, а также повышения реализации продукции с высокой добавочной стоимостью на 7% г/г, до 5,62 млн тонн. Ее доля в общем объеме продаж расширилась на 3% г/г, до 52%.

В то же время EBITDA Северстали сократилась на 9% г/г, до 237 млрд руб., а рентабельность показателя упала на 7 п.п., до 29%, ввиду роста себестоимости производства в связи повышением естественными монополиями цен, увеличения фонда оплаты труда и приобретения А ГРУПП.

Свободный денежный поток Северстали снизился на 19% г/г, до 96,8 млрд руб., на фоне повышения объема инвестиций в рамках реализуемой стратегии развития на 63% г/г, до 118,5 млрд руб.

Общий долг удалось сократить на 33,5%, до 108,5 млрд руб., за счет реализации оферты на выкуп собственных рублевых биржевых облигаций объемом 9,6 млрд руб. и частичного погашения долга по еврооблигациям на сумму 52,3 млрд руб.

Чистая денежная позиция составила 20 млрд руб.

По мультипликатору P/E эмитент оценивается в 5,94x при 6,36x в среднем по сектору. EV/EBITDA по — в 3,11x при среднеотраслевом уровне 4,58x. Показатель эффективности (ROE) равен 31,65% против среднего по индустрии 12,4%. Соотношение чистый долг/EBITDA равняется -0,08x.

Компания приостанавливает промежуточные дивидендные выплаты, так как прогнозирует ослабление внутреннего спроса на ее продукцию в 2025 году из-за замедления темпов строительства. На этом фоне котировки акций в ближайшие месяцы могут скорректироваться примерно на 15%, до 1000 руб.