"Северсталь" - разбор перспектив на 12 месяцев

Северсталь планирует в 2027 г. снизить объем капитальных затрат до 85 млрд руб. Это на 24% меньше, чем в 2026 г. Напомним, ранее компания сообщала, что сократила инвестиционную программу на текущий год относительно первоначального плана на 24%, до 112 млрд руб. В 2025 г. инвестиции составили 173 млрд руб. 

Компания отмечает, что инвестиционный пик пройден, но будущие дивиденды ограничены уровнем долга.

Влияние

Нейтральная новость. Такой объем инвестиций мы закладывали в наши прогнозы, поэтому это уже учтено в нашей целевой цене. При этом мы считаем, что на фоне отраслевого кризиса поддержание свободного денежного потока в положительной зоне поможет компании не наращивать долг в период высоких процентных ставок.

Оценка

Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Северстали. В спотовых ценах мультипликатор P/E находится на уровне 10х. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой P/E на 2027 г. будет на уровне 8,8х против исторических 7,5х, что также соответствует «Нейтральному» взгляду.