"Северсталь" - дивиденды будут позже
Данные по финансовым и операционным результатам Северстали за I кв. 2025 г. оказались слабыми.
Финансовые показатели:
• Выручка 178,7 млрд руб. (-5% г/г)
• EBITDA 39,4 млрд руб. (-40% г/г)
• Чистая прибыль 21,1 млрд руб. (-55% г/г)
• Свободный денежный поток -32,7 млрд руб. (+33,1 млрд руб. годом ранее)
Производственные показатели:
• Производство стали 2,837 млн т (-2% г/г)
• Производство чугуна 2,906 млн т (+5% г/г)
• Реализация товарной продукции 2,657 млн т (+7% г/г)
• Доля продукции с высокой добавленной стоимостью 51,8% (+1 п.п.)
Считаем, что Северсталь достаточно неплохо проходит период слабого спроса на рынке металлопродукции, вызванного спадом потребления в строительной отрасли и машиностроении. EBITDA оказалась чуть лучше консенсуса благодаря большей доле реализации премиальной продукции.
До формирования более четких условий по ДКП не видим сильных триггеров для опережающего рынок роста акций Северстали. Ждем улучшения финансовых результатов и возврата к выплате дивидендов во 2 полугодии. Бумаги компании интересны в качестве долгосрочной идеи, сохраняем оценку справедливой стоимости акций на уровне 1531 руб.
Не является инвестиционной рекомендацией.