Сергей Горохов. «Для оценки перспектив развития нашего фондового рынка в краткосрочном плане (2-3 месяца) хотелось бы посмотреть на вещи с “высоты птичьего полета”, -- отмечает Сергей Горохов, ИК

Сергей Горохов. «Для оценки перспектив развития нашего фондового рынка в краткосрочном плане (2-3 месяца) хотелось бы посмотреть на вещи с “высоты птичьего полета”, -- отмечает Сергей Горохов, ИК «Прайм Рейт». -- Действительно ли все так плохо в мире и в России, что впереди нет надежды для нашего многострадального рынка?». Специалист считает, что за последнее время было высказано достаточно много страхов и опасений, и они имели под собой достаточно оснований. «Мне бы хотелось обратить Ваше внимание на ряд моментов, которые, на мой взгляд, могут иметь позитивное влияние на российский фондовый рынок на период до конца мая», -- отметил он. Специалист приводит следующие свидетельства «мягкой посадки» экономики США и оживления спроса: -- Начало стабилизации экономики США (прогноз роста US ВВП на год 2,2%). -- Хорошие данные по инфляции, указывающие на уменьшение инфляционной угрозы и, следовательно, сведение к нулю вероятности стагфляции (худшего варианта развития ситуации для США, а, следовательно, и для всего мира). -- Индекс потребительской уверенности завершил свое худшее падение, начиная с рецессии 1990-91 годов. Увеличение индекса говорит о вероятном скором увеличение потребительских расходов, росте прибыли и росте экономики. (Алан Гринспен называл рост данного индекса ключевым фактором для избежания рецессии). -- Данные о росте продаж жилья, явившиеся следствием снижения ставок по закладным. (Уровень продаж приблизился к годовому максимуму). -- Снижение ставки 20 марта минимум на 0,5%. Данное снижение может разочаровать инвесторов, ожидающих снижения ставки на 0,75%, но со стороны ФРС могут последовать обнадеживающие комментарии, способные успокоить участников фондового рынка. -- В апреле-мае начнется полномасштабное действие эффекта январского сокращения ставки (традиционно через три месяца после снижения ставки). -- В конце марта кончится период “profit warning” со стороны корпораций за год и 1 квартал. Есть надежда, что ситуация с прибылями компаний во втором квартале не будет столь удручающей. Но даже в противном случае предупреждения о прибылях компаний последуют не раньше начала июня. -- Прогноз снижения ставки ФРС еще на 0,5 % в мае. -- Достижение индексом Nasdaq в настоящее время fair value: исходя из роста в 5 % в год начиная с конца 1997 г., к началу 2002 года индекс должен быть на уровне 2000. -- Высокие цены на американские Treasury bonds и высокий курс доллара говорящие о том, что именно данные активы инвесторы оценивают как “надежное убежище” ("safe haven"), а это еще раз подтверждает, что экономика Америки далека от краха, доверие инвесторов не подорвано и не следует ожидать мирового финансового кризиса. Ситуация на развивающихся рынках достаточно спокойна, доверие инвесторов к emerging markets не падает – рост в пятницу на фоне продолжения падения в Штатах – еще одно подтверждение этого. С.Горохов отмечает следующие положительные события, произошедшие на развивающихся рынках: -- Принятие пакета фискальных мер, анонсированных новым министром экономики Аргентины, которые предусматривают сокращение расходов и уменьшение бюджетного дефицита с целью восстановления доверия инвесторов и начала оздоровления экономики. -- согласование экономической программы Турции с МФВ и получение массированной помощи для реструктуризации и оздоровления банковского сектора. -- Успешный обмен Brady bonds Бразилии и осторожный оптимизм, связанный с пакетом мер Аргентинского правительства. -- предстоящий обмен Brady bonds Мексика как минимум на $1 млрд., ожидаемое повышение инвестиционного рейтинга страны, повышение рекомендаций на"strong buy" с просто "buy" для второй в стране банковской группы со стороны Lehman Brothers в среду. Положительными новостями из азиатского региона, по мнению специалиста, являются предстоящее объединение трех крупнейших банков Японии с целью совместного покрытия убытков в результате кризиса, произошедшее снижение ставки рефинансирования Bank of Japan до 0%, формирование нового кабинета министров и понимание того, что реформы неизбежны, создание государственного фонда для покрытия убытков в банковском секторе и выкупа акций, нахождение японского рынка на минимальном уровне за последние 16 лет (есть шанс, что цикличность экономики и фондового рынка напомнят о себе), а также уверенные темпы роста китайского рынка в последнее время на фоне падения Nasdaq и Dow. Говоря о ситуации в России, специалист отметил, что согласно мартовскому прогнозу цен на нефть Агентства Энергетической Информации США (EIA), в 2001 году цена на сырую нефть в среднем составит 26.6 долл./баррель, а, следовательно, основная доходная статья бюджета России не пострадает, тем более, что на последнем заседании ОПЕК было принято решение о сокращении квот на добычу нефти на 1 млн. баррелей в день с целью стабилизации цен на нефть. Положительной новостью, по мнению С.Горохова, является также начало налоговой реформы и рост поступлений в бюджет, начало уплаты налогов за год и первый квартал. «Апрель-июнь – время проведения годовых собраний, -- отмечает он. -- Учитывая неплохой год для российских компаний (особенно добывающего сектора), нас ждут положительные новости, в том числе, относительно выплаты дивидендов». Таким образом, учитывая все приведенные выше факторы, специалист делает вывод, что к концу мая нас ожидает рост индекса РТС минимум на 25 % -- до значения 220 пунктов.