Сергей Аринин, начальник аналитического отдела Инвестиционной компании"ФИНАМ" Простые наблюдения приводят нас к мысли о том, что рынок все же скорее дискретная система, чем непрерывная. Часто ли

Сергей Аринин, начальник аналитического отдела Инвестиционной компании"ФИНАМ" Простые наблюдения приводят нас к мысли о том, что рынок все же скорее дискретная система, чем непрерывная. Часто ли вам случалось видеть компании, бизнес которых вырастал бы на 20%, 30%, 40%... и даже 100% в течение пары месяцев, недель или даже нескольких дней? Конечно, такие случаи бывают, но они просто единичны, и затем долго описываются в учебниках по менеджменту, в case-studies бизнес-школ и т.д. В то же время, на фондовом рынке подобные колебания цен акций случаются чуть ли не каждый день. То одна, то другая бумага вдруг «взлетает» или, напротив, падает на уровни просто смешные по сравнению с уровнями еще недельной давности. Причем, что интересно, сами по себе компании, как бизнес, могут претерпеть довольно мало изменений за время взлета или падения акций, а иногда они и вовсе никак не меняются, но, тем не менее, отношение инвесторов к компании изменяется просто поразительно. Причина тут скорее психологическая, может быть, связанная с тем, что инвесторы могут просто не обращать внимания на ту или иную компанию, потому что ей никто не интересуется, или инвесторы постоянно упускают какую-то важную деталь бизнеса компании или даже просто не интересуются тем, что за компанию они покупают или продают (то, что меня всегда удивляло, но, тем не менее, так есть! Даже если речь идет не краткосрочных спекуляциях, при которых знание бизнеса компании вовсе не требуется, а о долгосрочном инвестировании!). И напротив, становится еще более удивительно то, что после того, как вдруг обнаруживается, что компания «Х» (или, если смотреть на вещи более глобально, страна «Y» или регион «Z») имеет какие-то ранее не замеченные преимущества и «взлетает» на десятки процентов за считанные недели-месяцы, тут же находится еще масса «вдруг» прозревших инвесторов, которые продолжают вкладываться под ту же идею, которая, по сути, уже должна была быть отражена в цене акции или текущих уровнях рынка. Но, рост, тем не менее, продолжается под «отыгранную» по существу идею. И, наконец, логичным завершением распространения вдруг возникшей идеи является то, что наконец ее осознает весь рынок, новых «прозревших» инвесторов, способных вложится под эту идею уже нет, поскольку она уже известна всем. А продолжающая рост бумага (или фондовый индекс) становится к тому времени переоцененной и начинается коррекция. Кто-то проигрывает деньги. Кто-то проигрывает много денег. Скорее всего, примерно так выглядит связка между распространенностью идеи на рынке и ее способностью двигать цены. Даже на интуитивном уровне понятно, что если некоторая идея известна всем, то лучше ей не пользоваться (и даже наоборот, лучше играть против нее). Впрочем, я бы хотел вернуться к макроэкономике и взгляду на глобальные рынки. Последнее время финансовая пресса (взять тот же FT или WSJ) просто напичкана материалами об «азиатском буме» и о связке ‘растущий азиатский (в первую очередь китайский) импорт - растущие цены на commodities'. Аналогичные оптимистичные исследования выпускает то один то другой инвестиционный банк (из последних - ноябрьский материал Goldman Sachs, где снова о растущем Китае, перспективах commodities и т.д.). Крупные фонды, один за другим устремляются на рынок. Вот и недавно один из давно почитаемых нами крупнейший фонд Pimco ($356 млрд. долл. в управлении) начал инвестировать в commodities. С продолжением материала можно ознакомиться ознакомится здесь.