Сергей Аринин, начальник аналитического отдела Инвестиционной компании "ФИНАМ" Мы всегда полагали, что крайне важно оценивать макроэкономические тенденции, в рамках которых движется экономика и

Сергей Аринин, начальник аналитического отдела Инвестиционной компании "ФИНАМ" Мы всегда полагали, что крайне важно оценивать макроэкономические тенденции, в рамках которых движется экономика и фондовый рынок. Хотя макроэкономика может и не оказывать прямого влияния на те или иные компании, однако при выборе объекта инвестирования (по крайней мере, на относительно долгосрочный период) нужно представлять, идет ли компания, акции которой вы приобретаете, «по течению» макроэкономических тенденций, или она идет против «течения», и более того, неплохо также представлять, идет ли вся экономика страны, в которую вы вкладываетесь, «по течению» или «против течения» мировой макроэкономики. Хотя это может быть не так интересно для российских участников, которые ограничивают свои вложения отечественным рынком, однако, это, безусловно, важно для тех, кто имеет возможности для международной диверсификации. Но даже если вы никогда не собираетесь заниматься европейскими акциями или US Treasures, понимание мировых макроэкономических тенденций может дать вам хотя бы представление о дальнейшей динамике российского рынка. Понимание того, где Россия оказалась глобально в мировой экономике, в каких рамках она воспринимается и от каких факторов она может зависеть - это, на наш взгляд, одно из определяющих, необходимых (хотя и вовсе не достаточных) условий для понимания поведения российского рынка в средней и долгосрочной перспективе. Несколько недель назад Президент Путин в своей статье в WSJ высказал мысль о том, что Россия должна ориентироваться, прежде всего, на Азию в своем экономическом развитии. Трудно сказать, знал ли Президент о том, что Азия действительно выступила тем локомотивом, который так или иначе сделал экономику России более успешной, либо это было всего лишь политическое заявление, сделанное в русле пробуксовывающих переговоров с Европой, но как бы там ни было, мы согласны с этим заявлением. Как ни странно, но несколько последних «сверхположительных» для России лет, вызванных благоприятной конъюнктурой мировых рынков - это не столько следствие войны в Ираке или действий ОПЕК. По крайней мере, на наш взгляд, эти две причины важны гораздо менее, чем это принято полагать. Более масштабная и глобальная причина лежит, на наш взгляд, в области факторов, оказавших положительное влияние на многие Emerging Markets и, отчасти, сказавшееся и на России. Речь идет, прежде всего, об «азиатском буме», который вот уже несколько лет продолжается в мировой экономике. Причем, прежде всего, о «китайском буме». Но сначала рассмотрим, как изменилась мировая экономика глобально за последние несколько лет (возможно, это представляет мало интереса с практической точки зрения и уже общеизвестно, однако, мы все же не можем пропустить главное звено нашей логической цепочки). Прежде всего начнем с того, что, на наш взгляд, кризис, начавшийся в США (и так или иначе и в глобальной экономике) в 2000-2001 годах закончился и... не закончился одновременно. ВВП страны снова растет довольно неплохими темпами, но, возникает вопрос, чем это обеспечено, и действительно ли ВВП отражает истинное состояние американской экономики? С продолжением материала можно ознакомиться ознакомится здесь.