Сергей Аринин, начальник аналитического отдела "Финанс-Аналитик". Какая это все-таки удобная вещь - математика. Чистая логика, когда имея начальные предпосылки, зная правила и обладая методикой

Сергей Аринин, начальник аналитического отдела "Финанс-Аналитик". Какая это все-таки удобная вещь - математика. Чистая логика, когда имея начальные предпосылки, зная правила и обладая методикой решения, можно получить ответ на искомый вопрос. И ответ будет безупречен, поскольку любой другой человек, имея в распоряжении тот же самый математический аппарат и тот же самый набор исходных предпосылок, получит точно такой же ответ (если, конечно, не допустит ошибки в вычислениях). Изящно и, в некоторой степени, идеально. Никакой проблемы выбора, никаких сомнений. Но экономика и фондовый рынок это довольно сложная область для математика. Имея в своем арсенале только инструменты чистой логики, он вынужден описывать зачастую иррациональные зависимости. Зависимости, которые генерируются самой сложной системой из всех мне известных -- большой группой людей. Но впрочем, это гораздо удобнее - иметь хоть какую-нибудь, пусть и противоречивую модель, чем не иметь никакой. Гораздо проще, посмотрев на результаты торгов на американских рынках, например (как вариант можно смотреть на сегодняшнюю цену нефти, ставку межбанковского кредита или на то, выпустили или не выпустили того или иного бизнесмена из под стражи), сформировать свою позицию. Но является ли это правильным? Удобнее, но далеко не факт, что простые и логичные зависимости будут работать в сложных и постоянно меняющихся условиях фондового рынка. И даже напротив, гипотеза эффективности рынка говорит нам о том, что простые и логичные зависимости на рынке работать не должны. Однозначные и четкие зависимости, корреляции и т.д., укладывающиеся в простую математическую логику, не предполагающие сомнения и проблемы выбора, безусловно, могут и должны существовать, но либо с их помощью нельзя предсказать динамику рынка, либо они исчезнут как только рынок их осознает (за исключением, конечно, особых случаев, когда неэффективность рынка по тем или иным причинам поддерживается в долгосрочном периоде). Спорить с рынком бессмысленно, но использовать заблуждения некоторых его участников никто не запрещает, и, напротив, в этом-то как раз и провозглашается одна из главных ценностей active portfolio management ( в данном случае, конечно же, не стоит путать с тем, что называется активным трейдингом - это совершенно разные принципы управления средствами) -- использовать временные заблуждения некоторых участников рынка. Интересно наблюдать за тем, как тема ликвидности, о которой я писал в понедельник, кажется, становится все более цитируемой среди участников рынка, после того, как Юкос сходит с первых страниц газет. (Хотя и не совсем. Вчерашняя FT все еще упоминает о Юкосе на второй полосе) Но, возможно, в понедельничном материале я несколько ошибся. С продолжением материала можно ознакомится здесь.