Сентябрьское решение ФРС США будет очень трудным
Речь Кевина Уорша лучше почитать самостоятельно. Прилагаю ссылку. Не хочу гадать на шаре по поводу его фраз. Выделю лишь несколько моих первых субъективных впечатлений.
1. Гринспен возвращается. Уорш против предсказуемости действий ФРС, мол, мы пока только все изучаем. Однако эта меньшая предсказуемость дорого обходится рынку, чья реакция на заявления главы ФРС оказалась весьма сильной. Мне кажется уже достаточно непредсказуемого Трампа для волатильности рынка, дублер здесь не нужен. ФРС должен быть предсказуемым. Не надо повторять ошибок Гринспена.
2. Выступление Уорша хорошее и содержательное. Но мне показалось, что не собака виляет хвостом, а хвост собакой. То есть чувствовалась какая-то рефлексия Уорша на рост доходности госбумаг и другие нервозности рынка, предшествавшие конференции, отчасти из-за непонимания рынком, как именно Уорш собирается бороться с инфляцией.
3. Уорш много сказал правильного о инфляции, даже указал на то, что на нее влияет денежная масса (Милтон Фридман, наверное, приветливо ему машет рукой с небес). Но сентябрьское решение ФРС будет очень трудным. Если теперь ФРС не повысит ставку, Уорш вовсю покажет себя слабаком.
4. Последнее. Мне особо близко, что он много сказал о необходимости изучения того как ИИ влияет на факторную производительность. Среди самых авторитетных экономистов много сомнений и вопросов на сей счет. То, что Уорш в своей первой серьезной речи вдруг заговорил о производительности, это признак серьезности данной проблемы. Труд можно сэкономить, но попасть в ловушку неэффективных затрат капитала. Пока вложения в ИИ в США огромные, а производительность, увы, не растет.
Комментарии