Сентябрь 2025 года на рынке США будет волатильным
По итогам торгов в пятницу индекс S&P 500 снизился на 0,6%, опустившись ниже ранее достигнутого рекордного уровня в 6508 пунктов, а индекс Nasdaq 100 потерял 1,2%. По итогам последней неактивной недели августа индексы отразили минимальное изменение, хотя по итогам месяца выросли на 1,1% и 1,6%, соответственно.
«Индекс страха» VIX при этом вырос по итогам прошедшей недели сразу на 8%. Похоже, что инвесторы готовятся не только к восстановлению полноценной ликвидности рынка в сентябре, но и к существенному росту волатильности.
Практика показывает, что крупные институциональные инвесторы обычно проводят ребалансировку своих портфелей в этот период. А многие называют сентябрь исторически самым слабым месяцем года. Не август! Именно сентябрь. Хотя, если вспомнить историю, и в августе рынкам порой бывало ох как несладко.
Добавлю к этим рассуждениям немного статистики:
| S&P 500 | Nasdaq | |
|---|---|---|
| 2014 | -1,6% | -1,9% |
| 2015 | -2,6% | -3,3% |
| 2016 | -0,1% | 1,9% |
| 2017 | 1,9% | 1,0% |
| 2018 | 0,4% | -0,8% |
| 2019 | 1,7% | 0,5% |
| 2020 | -3,9% | -5,2% |
| 2021 | -4,8% | -5,3% |
| 2022 | -9,3% | -10,5% |
| 2023 | -4,9% | -5,8% |
| 2024 | 2,0% | 2,7% |
Возможно, конечно, что этот год, как и 2024-й, опровергнет эту «истину»: инвесторы почти на 90% уверены в том, что через две с половиной недели ФРС снизит ставку на 25 б.п. По крайней мере, такую вероятность этого события они закладывают сегодня по итогам публикации макроэкономической статистики последней недели и заявлений политиков.
При этом, очевидно, что рынок США торгуется очень высоко, и это еще один аргумент в пользу коррекции. Правда, оговорюсь, что данный фактор существует уже довольно долгое время.
Текущий P/E индекса S&P500 составляет 24,1х, фактически, это 5-летний максимум. Дороже рынок был лишь в конце 2020 года (P/E доходил до 27,8х) после безудержного роста на фоне победы над COVID-19. Все мы помним, как с конца 2021 года рынок полетел вниз, растеряв за 9 месяцев около 24%.
Мое мнение: сентябрь 2025-го, без сомнения, будет волатильным. В уровень 6700 пунктов по S&P500 на коротком временном горизонте не верю. А вот в 5800 пунктов — еще как! Пойдем ли ниже (например, на 5400 пунктов)? Пока не думаю. Давайте есть пирог по частям. Вот когда пробьем 6380 пунктов вниз, тогда и поговорим.
Ну а что делать инвестору?
На мой взгляд, наиболее здравый подход сегодня может быть таким:
Низкий аппетит к риску. Понемногу фиксировать прибыльные позиции, сохранять долю кэша на уровне 10-15%. Снова обратить внимание на золотодобывающие компании, как на защитный актив.
Высокий аппетит к риску. Тактика, подобная первому варианту, с той лишь разницей, что в данном случае можно позволить себе более агрессивный хедж, чем золото. Например, волатильные «шортовые» ETF с плечом — TZA, SQQQ, SOXS.