Семь нот надежных инвестиций

В условиях развития кризиса ликвидности и связанного с ним проседания рынков большинство аналитиков не устают повторять, что российские бумаги являются значительно перепроданными и советуют осуществлять долгосрочные покупки. "Мы позитивно оцениваем текущий момент для вхождения в рынок акций", - говорят аналитики ИК "Проспект" и представляют свой анализ отечественных эмитентов, главным образом исходя из системы координат "стоимость-долг-финансовая устойчивость".

В условиях снижения возможностей перекредитования, наибольшей устойчивостью, по мнению аналитиков, обладают компании, которые смогли аккумулировать на балансе значительные объемы денежных средств, а также крупные госкомпании, имеющие возможность получения поддержки со стороны государства. "Эмитент со значительным объемом долговой нагрузки и не имеющий возможности финансировать ее реструктуризацию путем использования внутренних источников (по сути - прибыли) будет вынужден снижать эффективность и терять в стоимости компании", - отмечают в компании.

Еще одним важным критерием оценки устойчивости компаний сегодня, по словам аналитиков, является показатель рентабельности как отражение запаса прочности. В случае возможного усиления рецессионных процессов экономик США и ЕС, данный показатель позволит компании оставаться прибыльной даже при снижении объемов продаж и закрытия внешних рынков.

Также при оценке компании немаловажно соотношение наличных денежных средств, находящихся на балансе компании к ее суммарным обязательствам (дивиденды, капзатраты и пр.). "Даже в условиях общего ухудшения ситуации на мировом рынке и внутри страны, у компаний, обладающих наибольшим соотношением данного параметра, остается пространство для маневра - сохранить запланированные капитальные затраты, обслужить долг и поделиться прибылью с акционерами", - отмечают аналитики "Проспекта".

Более того, добавляют они, если у предприятий, обладающих существенным запасом прочности по данному критерию, еще и высокая маржа (в данном случае мы оценивали маржу по чистой прибыли), то их иммунитет к глобальным рыночным катаклизмам еще более укрепляется.

Помимо финансовых рисков, на положение компаний оказывают влияние политические/геополитические, а также макроэкономические риски. Обострение ситуации на Северном Кавказе не способствовало росту привлекательности российских компаний. Однако с выводом нерезидентами значительных средств с рынка воздействие "военного" фактора становится менее актуальным. Не исключено, считают в "Проспекте", что в дальнейшем, учитывая потенциал отечественного рынка и его поддержку государством, приток капитала может возобновиться даже при еще более резком обострении противоречий.

Что же касается макроэкономических рисков, то здесь главными проигравшими из-за дополнительного роста инфляции, вызванного поддержкой ликвидности со стороны ЦБ и Минфина, могут стать компании потребительского сектора, телекоммуникационные компании и банки. "Кроме того, из-за рецессии мировой экономики для российских компаний-экспортеров сохраняются риски снижения выручки и уменьшение рентабельности. В наибольшей степени это коснется металлургических и нефтегазовых компаний. Подобные же риски будут свойственны и химическим компаниям", - полагают аналитики.

Между тем, эксперты не перестают говорить, что проблемы с ликвидностью не носят системного характера, а изменение политики и усилия Банка России будут иметь позитивное воздействие на ситуацию. В такой ситуации приход нерезидентов на отечественный рынок - лишь вопрос времени.

Исходя из всего вышесказанного аналитики "Проспекта" выделяют семь наиболее привлекательных для инвестирования российских эмитентов: калийные удобрения ("Уралкалий", "Сильвинит"), добыча газа ("Газпром"), металлургия (НЛМК, ММК), производство энергии ("ОГК-3", "ОГК-4", "ТГК-5"), нефтедобыча ("Сургутнефтегаз", "Татнефть"), азотные удобрения ("Акрон"), нефтехимия ("Уфаоргсинтез", "Нижнекамскнефтехим"). По их мнению, эти компании не только устойчивы к смене конъюнктуры, но и имеют возможности для ее сохранения и приумножения.

Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	В
Макроэкономическая ситуация в CША	B
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Кремль предлагает новые меры по поддержанию рынка	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	В
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Выручка РЖД по МСФО в 2007 году превысила 1 трлн рублей	B
С начала 2008 г. розничная выручка Магнита выросла более чем на 50%	B
В 3 кв. 2008 г. активы Банка Возрождение увеличились на 13,85%	C

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный