"Селигдар" - амбиции и риски
В ближайшее время «Селигдар» планирует провести два выпуска облигаций на сумму 3 млрд рублей, один со сроком обращения 2,5 года, другой - 2.
Выше и ниже
Акции «Селигдара» на протяжении 2025 года показывали неоднозначную динамику, в поведении их курса заметны два затяжных спада, с предшествующими им краткосрочными подъемами. В настоящее время они торгуются выше 43 рублей за штуку.
Финансовые показатели «Селигдара» в январе-сентябре 2025 года тоже противоречивы - выручка увеличилась на 44% до 61,8 млрд рублей, чистый убыток снизился на 24% до 7,7 млрд рублей.
Зато финансовый долг вырос на 79,7% до 136,6 млрд рублей, чистый долг - на 95% на 127 млрд рублей. Соотношение чистого долга и банковской EBITDA составило 3,35х, тогда как годом ранее 2,52х.
Продажи «Селигдаром» золота и концентратов, содержащих олово, вольфрам и медь, идут очень хорошо, тут спору нет. Вместе с тем он несет значительные капитальные вложения, которые в сочетании с долговой нагрузкой, не могут не влиять на его финансовое состояние.
Золото и олово
Уязвимым местом «Селигдара» видится курс на реализацию разнокалиберных проектов. Строительство рудников на месторождениях Хвойное и Кучюс в сочетании планами по освоению Пыркакайских штокверков (сопоставимых по сложности с Удоканом) и созданием собственного оловянного комбината (если он все-таки будет сооружаться) способны стать тяжелой гирей для «Селигдара» (подорожание материалов и техники никто не отменял).
Ожидаемый подъем мировых цен на золото и олово хорошую погоду вряд ли надолго сделают - они имеют свойства снижаться. В результате эмиссия облигаций с одной стороны может помочь «Селигдару» финансировать капитальные вложения и реструктурировать долговую нагрузку, с другой же - его положение дел не особо улучшит.
Удешевление золота и олова может привести к росту чистого убытка на фоне внушительных долгов. Курс акций «Селигдара» видится не выше 45 рублей за штуку, не исключая спуск ниже 37-40 рублей.