Секвестр на пороге
Три слова, которые хочет услышать каждый мужчина - будет секвестр бюджета. Вчера по СМИ прокатилась волна обсуждений текущий дел бюджета России. Сначала это подавали как слух, но раз об этом уже пишут «Ведомости» со ссылками на свои источники, то будем считать, что это новые реальные вводные.
Минфин, как он это уже подтвердил, готов к секвестру бюджета. Иными словами, в этом году бухгалтерия страны приказала всем ведомствам сократить свои расходы на 10%. Правда, нельзя сказать, что расходная часть бюджета в целом сократится на те же 10% — потому что нетронутыми окажутся расходы на социальные обязательства, а также все, что касается обороны и безопасности.
Сокращение расходов решили провести для того, чтобы не наращивать дефицит бюджета и вместе с ним госдолг. Ну и чтобы внутри экономики у инфляции не осталось шансов на жизнь. И, как мне кажется, эту новость больше всего оценят именно в Банке России, поскольку сокращение расходов — это прежде всего сильный дезинфляционный фактор.
В экономике, где все потребление приходится на государство, бизнес и домохозяйства, снижение спроса такого крупного экономического агента поспособствует снижению роста темпов инфляции. Так что теперь мои ожидания по ключевой ставке в этом году слегка корректируются — я буду ждать средний ключ по году на уровне нижней планки прогноза ЦБ на 2026 год, то есть, что-то в районе 13,5%.
Но если дела пойдут пободрее, не удивлюсь, если прогноз изменят и нижний порог коридора снизится еще больше. Но здесь есть еще одна интересная сторона к обсуждению — а почему государство не хочет тратить деньги из ФНБ?
Ведь в главной «кубышке» страны деньги есть, и их хватило бы на покрытие дефицита этого года, даже если бы секвестр не проводили. Но, видимо, потому что на следующий год денег там уже могло бы и не хватить.
И если на прошлой неделе я задавался вопросом — зачем Минфин меняет бюджетное правило в условиях дефицита бюджета, то на этой неделе картина у меня сложилась.
Быть может причастные к Минфину это почитают и поржут над моими догадками, но тем не менее. Все эти изменения бюджетного правила, которые способствуют наращиванию резервов, были приняты уже тогда, когда Минфин на внутренней кухне правительства приказал урезать расходы.
Иными словами, резервы нам нужны для спокойствия и на случай больших экономических проблем в будущем, а сейчас можно умерить аппетиты. Ну, и как мне кажется, вводная наращивать резервы была дана в начале года не просто так. Поскольку, если секвестр бюджета пойдет не по плану и дефицит будет расти сверх нормы, то Минфину нужно знать об этом заранее — чтобы иметь возможность разместить нужный объем облигаций в разумный срок.
А то в прошлом году за последний квартал пришлось размещать на аукционах облигаций на 3-4 трлн, при том, что обычно такой объем в среднем за год собирают.
Дело в том, что срочность не играет на руку Минфину — чем больше и чем быстрее им нужны деньги, тем выше будут аппетиты покупателей этих облигаций на первичном рынке. И государственной бухгалтерии придется либо давать процентную ставку больше, либо увеличивать дисконт к номиналу бумаги.
Комментарии