Сейчас хорошее время для покупок валюты и бенефициаров девальвации рубля

26.07.22 10:00 Новости и комментарии
Шамшуков Артемий
Шамшуков Артемий
аналитик по глобальным рынкам ИФК "Солид"
J&J (МосБиржа акции)
Сбербанк (МосБиржа акции)

Российский рынок на прошлой неделе показал снижение до уровня "ковидного" минимума по индексу МосБиржи. После чего игроки удержали отметку в 2000 пунктов и сейчас мы наблюдаем попытку разворота. Внешний фон пока остается нейтральным, однако эта неделя вряд ли будет спокойной.

Мы видим 3 ключевых внутренних фактора, которые будут определять динамику рынка.

Во-первых, агрессивное снижение ключевой ставки, которое в очередной раз состоялось на прошлой неделе, является безусловным "бычьим" фактором и для рынка акций. У компаний появляется возможность рефинансироваться по более низким ставкам. Но главное, что локомотив индекса – Сбербанк является прямым бенефициаром низких ставок и восстановления кредитования.

Во-вторых, мы ожидаем постепенной девальвации рубля в августе после введения нового бюджетного правила. Как нам кажется, сейчас хорошее время для покупок валюты (юань, гонконгский доллар) и бенефициаров девальвации рубля. Более половины индекса МосБиржи составляют экспортеры, которые сильно жаждут более слабого рубля.

Источник: pxhere.com

В-третьих, остается "медвежий" фактор в виде давления продавцов расконвертированных депозитарных расписок. По сообщению ЦБ, уже после 15 августа начнется ускоренная процедура расконвертации расписок в акции, что увеличить доступный free-float российского рынка. Давление на рынок может быть техническим и временным, поэтому в среднесрочной перспективе угрозы нет.

По американскому рынку мы являемся пессимистами с начала 2022 года. На прошлой неделе индекс S&P 500 вырос более чем на 2,5%, что не было нашим базовым сценарием. Остаемся ли мы до сих пор "медведями" и сейчас?

Перечислим некоторые факты. На данный момент: открыто рекордное количество позиций на рост индекса волатильности VIX за долгое время, рекордное за многие годы количество шорт-позиций индекса S&P 500 управляющими хедж-фондов, рекордное соотношение денег в портфелях управляющих за десятилетия. Спрашивается, откуда рост?

Два фактора. Первый – на прошлой неделе также произошел рекордный за 8 месяцев шорт-сквиз (ситуация, при которой шорт позиции приходиться закрывать покупкой индекса). Другими словами, рост был несколько искусственным. Вторая – отчитавшиеся 76 компаний показывают хорошие результаты, отчитываясь выше прогнозов аналитиков больше, чем это происходило в среднеисторической перспективе.

Мы считаем, что на этой неделе S&P 500 имеет все шансы закрыться сильно ниже цены открытия в начале неделе. В среду ФРС может принять более жесткое решение в отношении поднятия ключевой ставки (текущий консенсус – 75 б.п.). Это может произойти в результате непреклонной позиции председателя ФРС Джерома Пауэлла по снижению инфляции. Также в четверг мы можем увидеть снижение американского ВВП во второй квартал подряд, что соответствует определению рецессии. Наконец, на этой неделе отчитывается 176 компаний индекса. Пока аналитики осторожно снижают прогнозы по росту прибыли. При усугублении прогнозов, возможно уверенное движение вниз.

Как итог, на этой неделе призываем запастись терпением и быть наблюдателем.

Мы приняли решение закрыть идею по акциям Johnson & Johnson из-за снижения прогнозов по ключевым финансовым показателям от менеджмента компании. Главной причиной стал слишком сильный доллар, который ударил по международному бизнесу компании. Вместо этого мы рекомендуем покупать акции Novartis по причинам, описанным в обзоре.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
fn769275 26.07.22 10:52
Да здравствует шорт по всему рынку США !!!
Ответить
Загружаем...