Сейчас стоит присмотреться к защитным акциям на рынке США

Российский рынок продолжает своё падение с начала месяца. После бодрого старта торгов в "новой реальности" оптимизм инвесторов поубавился. Новые санкции на крупных брокеров вынуждают инвесторов закрывать позиции по основным акциям и депозитарным распискам. К тому же, ходят слухи, что арбитражёры получили доступ к российским АДР и ГДР, либо просто высвобождают портфели из-за конвертации АДР в акции до 5 мая. В результате мы имеем техническое давление на цену, которое пока не прекращается. Дивдоходность Газпрома, который должен на этой неделе опубликовать отчет за 2021 год уже близится к 22%. А рынок облигаций продолжает расти в ожидании снижения ключевой ставки. Скорее всего, рынок акций сможет компенсировать текущий провал уже в мае, после ухода технических факторов. Уровень процентных ставок является ключевым фактором для оценки бизнесов, в том числе и по США.

С начала 2022 года американский рынок испытывал сложности, связанные главным образом с потенциальным изъятием ликвидности. Эта проблема лишь усугубилась с конца февраля текущего года из-за еще большего разрыва логистических цепочек. Другими словами, ФРС необходимо действовать решительно в вопросе повышения ключевой ставки и сокращения баланса. При этом локдауны в Китае добавляют неопределенности в мировую экономику и приближают сценарий мировой рецессии.  Таким образом, находясь между молотом и наковальней, американский рынок, как и все основные глобальные рынки сейчас, волатилен. Однако, исходя из тезиса "меньшее из всех зол", американский рынок может предоставить неплохую валютную защиту. Мы считаем, что находиться в защитных акциях на рынке США - разумная идея. Такие акции неплохо переносят снижение экономического роста экономики и нечувствительны к резким движениям рынка. Именно поэтому мы добавляем в наш еженедельный обзор инвестидей 5 американских компаний.

British American Tobacco – одна из ведущих мировых компаний по производству табачных изделий.  В портфель компании входят такие бренды как: Dunhill, Kent, Lucky Strike, Pall Mall, Rothmans, Camel, Newport, а также вэйп Vuse, система нагревания табака Glo и жевательный табак Velo.

Положительные факторы инвестиционной идеи:

+ Главным преимуществом компании являются высокие дивиденды. Более того, British American Tobacco намерена увеличивать дивидендные выплаты в среднем на 7% в год в течение следующих 10 лет. 

+ Отрицательный тренд на снижение числа курящих в мире будет негативно сказываться на выручке основного для компании сегмента традиционных сигарет. Тем не менее, развитие альтернативных способов получения никотина будет подстегивать общий рост выручки British American Tobacco.

+ В компании усиленно работают над тем, чтобы снизить ущерб здоровью от потребления продукции British American Tobacco.

+ Курение – дело привычки. Внезапное прекращение курения в мире – невообразимый сценарий. Спрос на подобную продукцию постоянный, вне зависимости от экономических циклов и политических неурядиц. 

Негативные факторы и риски:

- Регуляторные риски. Дополнительные акцизы и другие подобные ограничения повлияют на финансовые показатели компании;

- Этические ограничения;

- Не стоит ожидать взрывного роста финансовых показателей компании.

Основная идея: инвестиции в компанию со стабильным спросом на продукцию и высокими дивидендами

Johnson & Johnson – крупнейшая в мире публичная фармацевтическая компания. Занимается исследованиями и разработками, производством и продажей ряда продуктов в области здравоохранения.

Положительные факторы инвестиционной идеи:

+ Johnson & Johnson – самая безопасная компания на американском рынке. Компания имеет кредитный рейтинг – AAA (таких в США всего две). Из этого следует, что риск дефолта JNJ ниже, чем у правительства США.;

+ Нецикличный характер акции, вкупе с отличной диверсификацией подойдет консервативным инвесторам;

+ Johnson & Johnson – дивидендный аристократ. Компания наращивает дивиденды уже 58 лет. Низкая закредитованность позволит JNJ и дальше следовать этой тенденции;

+ Одной из сильных сторон компании можно назвать бренд. Johnson& Johnson существует более 135 лет и имеет в своем портфеле одни из самых востребованных и популярных продуктов в сфере ухода за собой и здравоохранения.

Негативные факторы и риски:

- Будучи компанией такого масштаба, нельзя исключать выплаты Johnson & Johnson в связи с судебными делами в отношении продукции компании.

Основная идея: инвестиции в самый безопасный бизнес в США на фоне неопределенности, связанной с повышением ключевой ставки и возможным продолжением пандемии.

Target Corporation – представитель товарного ритейла. По состоянию на 2021 год, компания имеет 1 926 магазинов на территории США, к которым можно отнести магазины формата дискаунтеров, гипермаркетов и магазинов у дома. В них можно купить целый ряд товаров – от одежды, необходимых товаров для дома, до еды и напитков.

Положительные факторы инвестиционной идеи:

+ В марте 2022 года, в связи с событиями в Украине, Goldman Sachs заметно снизил прогнозы по росту экономики США и заявил о 35% вероятности рецессии американской экономики в этом году. Target Corporation неплохо перенес рецессии 2008 и 2020 годов, показывая доходность 7,6% и 21,4% соответственно. Результат объясняется устойчивым спросом на товары в магазинах Target.

+ Компания отличается наиболее устойчивым финансовым положением среди конкурентов. Речь идет о наименьшем соотношении чистого долга / EBITDA (0,92x), при метриках рентабельности, превышающие средние показатели по индустрии. 

+ Target Corporation является дивидендным аристократом. Компания стабильно выплачивает дивиденды каждый квартал с 1967 года и намерена дальше продолжать делать это дальше;

+ Выгодное время для инвестиций в эту компанию также обусловлено текущей дешевизной Target относительно конкурентов по мультипликаторам (P/E, EV/EBITDA).

Негативные факторы и риски:

- Компания несколько отстает в таких трендах, как омниканальность и электронная коммерция, уступая, например, Amazon и Walmart. Target опирается на открытие традиционных физических магазинов;

- Среда ритейлеров отличается высокой конкуренцией. Если Target не будет наращивать рыночную долю в среднесрочной перспективе и не сможет заполучить качественные бренды, с тем чтобы продавать их под собственной маркой, компания может потерять свою привлекательность;

Основная идея: инвестиции в качественную защитную акцию, которая с достоинством прошла рецессии 2008 и 2020 годов

Skyworks Solutions - представитель индустрии полупроводников. Продукция компании используется в аэрокосмической и автомобильной индустриях, широкополосной и сотовой инфраструктуре, индустрии развлечений и игр, промышленности, медицине, смартфонах, планшетах и других устройствах, связанных с интернетом. 

Положительные факторы инвестиционной идеи:

+ Компания будет бенефициаром мирового перехода на технологии 5G, который состоится в ближайшем будущем. 

+ Основные клиенты Skyworks – Apple, Amazon, Cisco, General Electric, Microsoft, атакже Samsung, Lenovo и LG. Ожидается, что спрос на продукты этих компаний будет только расти.

+ К сильным сторонам Skyworks можно отнести относительную безопасность по сравнению с конкурентами. Это объясняется меньшей зависимостью от Азии (главным образом Китая), и диверсифицированным портфелем клиентов и индустрий в нем;

+ Отдельно стоит отметить эффективность в управлении компанией. Из года в год, несмотря на колебание выручки, Skyworks остается одной из самых рентабельных компаний среди конкурентов.

+ Skyworks усилил свое присутствие в потенциальной автомобильной индустрии, поглотив Infrastructure & Automotive Business у Silicon Labs;

+ Компания недооценена относительно основных конкурентов.

Негативные факторы и риски:

- Основной клиент компании - Apple. На него приходится чуть более 50% от всей выручки. Пока нет оснований полагать, что сотрудничество прекратится в обозримом будущем, но если это случится, то такой сценарий нанесет серьезный удар компании;

- Более быстрое, чем ожидается, решение проблемы нехватки полупроводников в мире может спровоцировать коррекцию индустрии;

- Высокая конкуренция.

Основная идея: инвестиции недооцененную акцию растущей индустрии