Сейчас наблюдается системный коллапс мировой экономики, это последняя волна, она закончится в 4 квартале

Роман Блинов, руководитель проекта ИК отдела проектного финансирования департамента инвестиции финансово-промышленной группы СПР. Существует n-ное количество различных макроэкономических моделей, которые на данный момент рушатся. Существует модель ФРС для международных инвесторов, которая рассчитывает спрэд между доходностью акций и доходностью американских государственных облигаций. Эта модель нынче не работает, хотя исходя из этой модели, российский рынок самый дешевый. Взять модель ФРС по российскому рынку для локальных инвесторов - здесь тоже, в общем-то, можно сказать, что эта модель находится на максимуме конца 2000 года без учета сегодняшнего падения. Даже если оценивать падение по индексу MSCI Russia - отношение денежной массы к курсу рубля, - то это соотношение тоже выросло в приделах 10% по отношению к предыдущей неделе. Также отмечаются максимальные значения спрэдов корпоративных долгов высокого качества Moody’s A и спрэд DB High Yield, что значительно ниже текущих уровней на рынках акций. Данная ситуация свидетельствует о том, что инвесторы, держатели облигаций, настроены очень пессимистично. Модель оценки индекса MSCI по индикаторам сырьевого рынка, а именно нефти марки Urals и индекса сырьевых товаров CRB практически осталась без изменений из чего следует, что уровень перепроданности на российском рынке акций остался на прежнем уровне в рамках общемирового снижения. Если смотреть на отечественный рынок через призму модели оценки индекса MSCI индикаторы мировых финансовых рынков, то перепроданность российского рынка увеличилась в приделах 20%. Традиционно для последнего времени российский рынок отреагировал на негативные новости сильнее, чем другие развивающиеся, а тем более, развитые рынки. Это свидетельствует о том, что при той ценовой палитре, которую мы до сегодняшней остановки торгов наблюдали, российские активы крайне дешевы. Я соглашусь с мнением г-на Разуваева, действительно, плюшевые китайские медведи и российский нефтегазовый сектор - это разные вещи. То, что мы сейчас видим, - системный коллапс мировой финансовой системы, с учетом частичной национализации английской банковской системы, это, видимо, последняя волна. Кончится она в течение ближайшего, 4-го квартала. И, видимо, непринципиально, сколько будут стоить наши активы. Вопрос будет заключаться в другом: у кого будут деньги, чтобы купить эти активы? При наличии денежных средств приобретение акций на текущих уровнях в разрезе 2-5 лет может принести итоговую доходность в размере около 2500%. Дело в том, что при текущем кризисе ликвидности та национальная валюта, которая в большей степени обеспечена золотовалютными резервами, (я намекаю на КНР, Россию и ряд стран, у которых большие ЗВР и природные ресурсы), может сыграть "первую скрипку" в дальнейшем разгребании мирового финансового кризиса. Поэтому слова наших первых лиц о том, что Россия может стать финансовым центром мира, мною поддерживаются двумя руками. В комментариях первого квартала я говорил, что Россия может за собой повести мировое сообщество и повторить "китайское чудо". Мы будем повторять это "китайское чудо" вместе с самим Китаем. У нас есть деньги, у нас есть национальное богатство, у нас несколько другие стандарты бухгалтерской отчетности - не US GAAP, а МСФО (там есть существенная разница) - и мы не подвержены так называемой рейганомике, принципы которой были разработаны еще в период "холодной войны". Если в пятницу на российском фондовом рынке начнутся торги, это не значит, что нужно бежать и покупать все, что видно на экране, потому что по аналогии с 1998 годом очень хочется увидеть просто наличие желания продать. То есть, когда не будет бидов на рынке, тогда нужно будет думать что-то покупать. Пока поводов для покупки я не вижу. Главное, что может произойти, - банкротства предприятий производственного сектора. У нас 1998 год, дежавю. Будем надеяться, что демократы смогут "перехватить флаг" у республиканцев и хотя бы попытаются вернуться к курсу который проводился во времена правления Билла Клинтона, когда, напомним, бюджет соединенных штатов в ходе эффективной экономической политики стал профицитным и все сегодняшние события, которые мы имеем счастье наблюдать, закончатся без истерик и без выпадений с 50-х этажей бизнес-центров.