Сейчас цены на нефть показывают новые максимумы

Александр Островский, Банк Проектного Финансирования. Вчера на ММВБ прошло очередное размещение облигационного займа ОАО Газпром 6 серии. Объем выпуска составил 5000 млн. рублей. Срок обращения – 4 года. Периодичность выплаты купона – 2 раза в год. Ставка первого купона составила 6.95% годовых, что оказалось значительно ниже прогнозируемых ранее уровней. В отчетах ведущих компаний ставка ожидалась на уровне не ниже 7.2%, а наши ожидания находились на уровне 7.4%, что, по нашему мнению, было бы справедливой доходностью для данной бумаги. Однако даже незначительной премии рынок не получил. В конечном итоге спрос оказался более чем в два раза выше объема выпуска и составил 12000 млн. рублей. Учитывая последние размещения – НЛК и МИА (МИА в меньшей степени, так как половину выпуска скупил CSFB) -- на рынке сейчас достаточно свободных денежных средств и дефицит инвестиционных идей. Возможно при большем количестве новых займов ситуация и была бы иной, но в данный момент она именно такая. Что же касается вторичного рынка, то, похоже, не имеет смысл делить бумаги на эшелоны, по крайней мере, те бумаги, которые гасятся в течение года – двух. В отсутствии инвест идей при сложившейся ситуации спрос будет, правда, по нашему мнению, не стоит рассчитывать на поддержку со стороны фундаментальных факторов в среднесрочной перспективе, но это будет потом. Сейчас цены на нефть показывают новые максимумы, Urals торгуется выше 60!!! Долларов за баррель. На фоне таких цен, доллар ослабевает на Forex-е и, соответственно, укрепляется рубль на внутреннем рынке. Денежный рынок практически спокоен, рынок еврооблигаций стабилен. При такой ситуации, почему бы не расти и российскому облигационному рынку? Сегодня, собственно как и вчера, видимо, так и будет.