Segezha вновь покажет убыток

Segezha планирует в пятницу опубликовать результаты за 1К24. 

• К сожалению, в прогнозах на 1К24 нам сложно опереться на операционные данные (раскрываются вместе с финансовыми) или на цены (нет публичных ценовых индикаторов), поэтому мы смотрим на квартальные тренды. 

• Мы ждем постепенного улучшения, но не готовы с уверенностью сказать, что оно произошло именно в 1К24 (скорее, будет растянуто во времени). 

• Пожалуй, главный вызов — это чистый долг, который достиг около RUB 123 млрд на 31 декабря 2023 г. 

• Высокие процентные расходы в 1К24, вероятно, продолжили оказывать негативное влияние на финансовый результат. 

• Скорее всего, компания покажет убыток в размере около RUB 4.7 млрд. EBITDA может составить около RUB 2.5 млрд, но мы допускаем как более высокий, так и более низкий результата. 

• Мы будем внимательно следить за тем, что менеджмент говорит про цены на пиломатериалы — возможны как позитивные, так и негативные комментарии. Важна траектория цен и прогнозы по возможному восстановлению объемов и цен.

Взгляд БКС: В 1К24 Segezha, вероятно, вновь покажет убыток (около RUB 4.7 млрд, по нашим оценкам), хотя результаты могут значительно отличаться от наших прогнозов. Вместе с тем относительно слабый рубль продолжит помогать в ближайшее время. Взгляд пока негативный.