«Сегежа» утянет «Систему» за собой
Общий фон сейчас сложный на всем рынке, но Сегежа выделяется своим падением. Вчера даже пришлось проводить дискретный аукцион.
Казалось бы, выручка и операционные доходы выросли. Но выросли и капитальные затраты. В результате чистый убыток увеличился почти на четверть.
Однако главная проблема — это долг, который не только не снижается, но и увеличился. Итого он уже 144 млрд рублей.
Очевидно, что самостоятельно компания с этим не справится. Свободный денежный поток за первое полугодие составил всего 20 млрд рублей, а в следующем году Сегежа должна погасить обязательства на сумму почти втрое больше.
Поэтому на горизонте у нас маячит допэмиссия. Руководство уже подтвердило, что это неизбежно.
Что это значит для АФК?
Материнская компания уже не раз приходила на помощь Сегеже, но и у самой у нее ситуация непростая. Общий долг составляет около 4 операционных прибылей, а деньги сейчас дорогие. К тому же, другие «дочки» тоже требуют внимания.
Правда, в сегодняшнем отчете за первое полугодие Система показала рост выручки на 20% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль подскочила аж в 36 раз, но ситуация с долгами осталась печальной.
В итоге акции «Системы» последние дни падают вместе с Сегежей. И несмотря на позитивные финансовые результаты, мы полагаем, что тренд не изменится в ближайшее время. Сейчас, когда занять деньги очень дорого, проблемы Сегежи слишком сильно давят на «Систему».
