Сдержанная оценка перспектив акций Apple сохраняется

По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Apple с целевой ценой на уровне $304,1, что предполагает даунсайд 1,6%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг рассчитана методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Благодаря сохраняющемуся высокому спросу на iPhone Apple продолжает демонстрировать сильные финансовые показатели. Так, в 3К 2026 фингода выручка и прибыль компании существенно выросли в годовом выражении и оказались рекордными для данного периода, а также превзошли консенсус-прогноз. Однако в отчетности были и некоторые слабые моменты. Так, продажи в Китае и поступления в сегменте сервисов не дотянули до среднерыночных ожиданий, кроме того, компания дала довольно слабый прогноз по выручке на текущий квартал, указывающий на то, что наблюдающийся в мире дефицит комплектующих для мобильных устройств и чипов памяти оказывают на нее все большее влияние. Мы по-прежнему с умеренным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы Apple, рассчитывая, что сильные позиции на рынке смартфонов, огромная база лояльных пользователей, регулярный выпуск новых устройств будут способствовать стабильному росту бизнеса компании в предстоящие годы. Однако на текущем ценовом уровне акции Apple, мы считаем, близки к справедливой оценке, поэтому наш взгляд на них остается нейтральным.

Apple — американский производитель потребительской электроники под одноименным брендом, одна из крупнейших в мире компаний по рыночной капитализации. Основными продуктами Apple являются смартфоны iPhone, ПК и ноутбуки Mac, планшеты iPad, а также широкая линейка носимых гаджетов и домашних устройств.

Глобальный рынок смартфонов, ключевой для Apple, сейчас переживает не лучшие времена. По данным аналитической фирмы Omdia, в 2К 2026 мировые продажи смартфонов сократились на 6% г/г, до 272 млн единиц, на фоне дефицита и резкого подорожания чипов памяти и ряда других компонентов. При этом больше всего ситуация ударила по производителям бюджетных смартфонов, тогда как Apple и Samsung с их более дорогими гаджетами пока смотрятся довольно уверенно, наращивая долю рынка.

Отчетность Apple за 3К 2026 фингода с окончанием 27 июня оказалась сильной. Выручка повысилась на 16,4% г/г, до $109,4 млрд, и несколько превзошла консенсус-прогноз на уровне $109 млрд. Драйвером роста оставался сегмент iPhone, увеличивший продажи на 21,7%, до $54,3 млрд. Выручка от сервисов составила $30,7 млрд, причем темпы роста здесь замедлились с 16,3% до 12,1% во втором финквартале. Позитивная динамика выручки наблюдалась во всех географических регионах, однако продажи в Большом Китае на уровне $18,8 млрд (+22,4% г/г) оказались ниже ожидаемых $19,5 млрд. Прибыль на акцию подскочила на 28,7%, до $2,02, из которых $0,11 пришлись на возмещение таможенных пошлин властями США. Однако и без учета данного фактора EPS превысила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,89. В третьем финквартале Apple направила около $33 млрд на выплаты акционерам, в том числе $25,8 млрд на buyback. Дивиденд NTM на уровне $1,08 соответствует невысокой доходности — 0,4%.

Прогноз Apple по темпам роста выручки в 4К 2026 фингода в диапазоне 9–11% г/г оказался ниже консенсус-прогноза 12% и указывает на то, что компания испытывает трудности с поставками необходимых комплектующих для выпуска продукции. При этом CEO Apple Тим Кук отметил, что компания платила за чипы памяти все больше в каждом из последних трех финкварталов, и такая тенденция, скорее всего, сохранится в обозримом будущем. Отметим, что из-за роста себестоимости ранее Apple заметно повысила цены на свои ноутбуки, планшеты и устройства для дома. Сегмент смартфонов это пока не затронуло, однако в сентябре компания должна представить новые iPhone, и не исключено, что они также значительно подорожают по сравнению с текущими моделями, что может привести к снижению спроса на них. Впрочем, частично смягчить удар может недавно запущенная Apple совместно с финтехом Klarna программа подписки на iPhone и другие устройства.

Риски, помимо дефицита компонентов, связаны с жесткой монетарной политикой ФРС, что может вызывать повышенную волатильность акций техкомпаний, со сценарием рецессии в мировой экономике, со сложными отношениями между Вашингтоном и Пекином, которые могут отрицательно сказаться на позициях Apple на китайском рынке, с возможными новыми претензиями антимонопольных органов в разных странах.

Аналитический обзор от 20 мая 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 03.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.