Сделки M&A: уверенность участников рынка не вернулась к докризисным уровням
По подсчетам агентства AK&M, в первом полугодии 2010 года на рынке M&A завершено 225 сделок на $36,7 млрд. "Если в январе и феврале в сфере M&A царило затишье (всего 26 и 17 сделок соответственно), то уже с марта начинается восстановление. На протяжении четырех месяцев количество сделок не опускалось ниже 30 в месяц", - говорит гендиректор компании Зоя Ларькина.
В отраслевом плане лидером полугодия по сделкам M&A стала связь - 19 сделок на $12,5 млрд за полгода. "В отрасли активно идут процессы консолидации, уже состоялся ряд масштабных сделок, включая слияние "Вымпелкома" и "Киевстара" и покупку "Мегафоном" "Синтерры". Помимо этого, крупные компании заняты скупкой региональных телекоммуникационных операторов - ежемесячно происходит от 1 до 5 таких сделок", - отмечают в АК&М.
Второе место по итогам полугодия занимает химическая и нефтехимическая промышленность (8 сделок на $5,9 млрд), главным образом за счет крупной сделки по продаже контрольного пакета "Уралкалия". В лидерах по числу сделок и пищевая промышленность (30 сделок на $2,7 млрд.). Ажиотажный спрос на эти активы эксперты объясняют их сравнительно невысокой стоимостью и слабой степенью консолидации в отрасли, что дает возможность скупать независимых игроков.
По словам руководителя группы сделок по слияниям и поглощениям КПМГ в России и СНГ Роберта Вартеваняна, рынок слияний и поглощений всегда в значительной степени зависел от уровня уверенности, а в настоящее время этот уровень невысок. Восстановление будет зависеть от опасений, связанных с рецессией и государственным долгом многих стран. "Вместе с тем можно отметить и позитивную тенденцию: ожидаемое повышение прибыли и снижение прогнозируемого показателя чистой задолженности говорят о том, что на рынке слияний и поглощений формируется основа для будущей активности. Компании определенно располагают ресурсами, однако отсутствует желание использовать их. Иными словами, есть возможность, но нет уверенности", - замечает эксперт.
Между тем, из-за кризиса на рынке сделок по слияниям и поглощениям появились свои нюансы. Одной из наиболее интересных сделок M&A в энергетическом секторе в 2009 году специалисты СМS считают приобретение Weatherford нефтесервисных предприятий ТНК-ВР (OFS) в обмен на 24,3 млн собственных обыкновенных акций. По мнению главы компании в России Джона Хэммонда, увеличение количества сделок без оплаты денежными средствами продолжится и в дальнейшем.
Кроме того, часть сделок на рынке M&A носят вынужденный характер, то есть, по словам руководителя управления корпоративных финансов ИК "Финам" Алексея Курасова, нацелены на решение долговых проблем либо самой компании, либо ее владельца. К таковым в той или иной мере, например, можно отнести конфликт Олега Дерипаски и Владимира Потанина, каждый из которых стремиться стать единственным владельцем "Норникеля", объединение "Уралкалия" и "Сильвинита", выкуп "ЛУКОЙЛом" у ConocoPhillips 64,6 млн своих обыкновенных акций, болезненное слияние "Полюс Золото" и Kazakhgold.
Среди ожидаемых сделок подобного плана, по словам Алексея Курасова, - продажа BP части активов из-за проблем в Мексиканском заливе, в том числе 50% российской ТНК-BP. Кроме того, миноритарный пакет акций "Роснефти" заложен "British Petroleum" в банке в качестве обеспечения под кредит BP.
Не останется в стороне и банковский сектор. В связи с намерением российского правительства консолидировать банковский сектор в Центробанке РФ рассчитывают увидеть рекордный за последние годы рост слияний и поглощений в банковском секторе. Однако представители банковского сообщества придерживаются несколько иного мнения. По словам директора управления стратегии "Сбербанка" Дмитрия Тарасова, "рынок M&A - ткань тонкая" и нужно хорошо подумать, прежде чем вместе с покупкой банка приобретать и "все скелеты в шкафу". Более уместно, по его словам, ждать "перехвата" клиентских баз, персонала и помещений у региональных банков, которые будут происходить не за счет традиционных поглощений.
Таблица. Основные показатели сделок M&A на российском рынке в первом полугодии 2010 года
| Показатель | |
|---|---|
| Количество сделок | 225 |
| - в том числе внутренних | 161 |
| - в том числе трансграничных | 64 (30 in-out и 34 out-in) |
| Сумма сделок | $36713,2 млн |
| - в том числе внутренних | $16643,0 млн |
| - в том числе трансграничных: | $20070,2 млн. (из них in-out - $15804,5 млн, out-in - $4265,7 млн) |
| Средняя сумма сделки | $163,2 млн |
| - внутренней | $103,4 млн |
| - трансграничной | $313,6 млн |
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | С |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | С |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Медведев распорядился принять помощь от иностранных государств в борьбе против пожаров | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| НЛМК во 2 квартале снизил чистую прибыль по РСБУ почти в 2 раза | C | |
| Альфа-Банк предоставил "Магниту" кредитные линии в объеме до 4 млрд рублей | D | |
| Сделка между АФК "Система" и "Связьинвестом", по мнению аналитиков, будет закрыта до конца сентября | С | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный