Сделка с Shell негативно повлияет на чистую прибыль "Роснефти" за 4 квартал

"Роснефть" опубликует результаты по МСФО за 4К21 в пятницу, 11 февраля. Мы ожидаем, что выручка с поправкой на эффект предоплат составит 2,57 трлн руб. (+9% кв/кв), EBITDA достигнет 664 млрд руб. (+4,2% кв/кв), чистая прибыль – 240 млрд руб. (-32% кв/кв).

Основное внимание мы уделим EBITDA, поскольку данный показатель лучше отражает операционную динамику и прибыльность компании. EBITDA сегмента разведки и добычи должна снизиться до 20 долл./б.н.э., тогда как в сегменте переработки рентабельность продолжит улучшаться, а EBITDA превысит 10 долл./б.н.э.

В конце 2021 г. "Роснефть" приобрела у Shell 37,5% акций немецкого нефтеперерабатывающего завода PCK Schwedt. Цена сделки не разглашается, но мы полагаем, что она будет довольно низкой. В результате "Роснефти" придется провести переоценку своей первоначальной 54,2%-ной доли в НПЗ в сторону понижения, что приведет к предполагаемому списанию в размере 80 млрд руб. Это негативно повлияет на отчетную чистую прибыль за 4К21 и снизит дивиденд на акцию за 2021 г. примерно на 8%.

"Роснефть" проведет онлайн-встречу с участием менеджмента, чтобы обсудить результаты 4К21 в пятницу, в 16:00 по московскому времени (13:00 по лондонскому времени/8:00 по нью-йоркскому). Отчетность по МСФО и MD&A (взгляд и оценка менеджмента) будут доступны на сайте компании в тот же день в 10:00 по московскому времени.

Диаграмма. Расчетная EBITDA "Роснефти" в сегментах разведки и добычи и переработки, долл./б.н.э.

Таблица. "Роснефть": прогноз результатов по МСФО за 4К21, млрд руб.