Сделка AT&T с Lumen скрывает возможность, которую большинство инвесторов упускает.

Ключевые моменты

AT&T согласилась в прошлом году приобрести волоконные активы Lumen в сделке на сумму 5,75 миллиарда долларов.

Будут значительные интеграционные расходы, но низкий уровень проникновения и возможности кросс-продаж делают эту сделку весьма привлекательной.

Волоконный бизнес поможет ускорить рост свободного денежного потока в течение следующих нескольких лет.

Телекоммуникационный гигант AT&T (NYSE: T) согласился заплатить 5,75 миллиарда долларов в прошлом году за приобретение волоконного бизнеса Lumen. Сделка, которая ожидается к завершению в начале этого года, добавит 4 миллиона обслуживаемых локаций и 1 миллион абонентов к растущей волоконной сети AT&T.

После завершения сделки AT&T планирует продать частичную долю в вновь созданной дочерней компании, которая будет владеть этими активами. Дочерняя компания будет работать как коммерческая платформа с открытым доступом, при этом AT&T будет основным арендаторов. Такой подход поможет AT&T снизить уровень своей задолженности.

Куда инвестировать 1 000 долларов прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучших акций для покупки прямо сейчас, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor. Смотрите акции »

Что касается AT&T, то избежать значительных интеграционных расходов не получится, что негативно скажется на доходах в краткосрочной перспективе. Тем не менее, компания ожидает, что долгосрочные возможности оправдают эти затраты.

Дорогая интеграция

AT&T ожидает, что скорректированная прибыль на акцию в 2026 году будет негативно затронута примерно на 0,05 доллара из-за интеграционных расходов и дополнительных процентных расходов, связанных с сделкой с Lumen и ее соглашением о покупке лицензий на спектр у EchoStar. В первом квартале 2026 года будут некоторые дополнительные расходы, связанные с интеграцией и расширением розничной деятельности Lumen.

Большая часть затрат, связанных с интеграцией Lumen, будет понесена в этом году, но также будет влияние в течение следующих нескольких лет. Финансовый директор AT&T Пэзал Десрош отметил на звонке по итогам квартала, что "Мы понесем довольно значительные первоначальные затраты на интеграцию этих активов. И для того, чтобы построить это и увеличить распределение за ними." Тем не менее, он ожидает, что эти расходы будут снижаться в течение следующих двух-трех лет.

В первом квартале 2026 года ожидается, что EBITDA и свободный денежный поток будут слабыми, отчасти из-за необходимых инвестиций, связанных с Lumen. Ожидается, что EBITDA вырастет на 3% до 4% в 2026 году, а рост ускорится до 5% или лучше в 2028 году.

Возможность оправдывает цену

Хотя краткосрочные финансовые результаты будут под давлением из-за сделки с Lumen, AT&T обозначила значительную возможность для увеличения доходов от волокна. Волоконная сеть Lumen, которая будет приобретена, имеет уровень проникновения клиентов в 25%, что означает, что только 25% обслуживаемых локаций платят за подписку. В то же время уровень проникновения волокна AT&T составляет 40%.

Этот разрыв в 15 процентных пунктов представляет собой около 600 000 потенциальных новых клиентов, исходя из текущего размера сети Lumen, если AT&T сможет закрыть этот разрыв со временем. Это дополнительно к 1 миллиону клиентов, которых уже имеет Lumen, и которых AT&T приобретет. На конец 2025 года у AT&T было около 10,4 миллиона абонентов волокна, так что эти цифры имеют значение.

Возможность становится еще лучше. Менее 20% клиентской базы Lumen составляют абоненты беспроводной связи AT&T. Уровень конвергенции AT&T, или процент клиентов волокна, которые также являются клиентами беспроводной связи, в настоящее время составляет 42%. В существующей клиентской базе Lumen есть возможность привлечь несколько сотен тысяч новых клиентов 5G.

Создание условий для долгосрочного роста

Сделка с Lumen будет способствовать росту доходов и свободного денежного потока AT&T в течение следующих нескольких лет, несмотря на первоначальные затраты. Скорректированная прибыль на акцию вырастет лишь незначительно в этом году, с 2,12 доллара в 2025 году до диапазона от 2,25 до 2,30 доллара. Однако AT&T ожидает двузначный среднегодовой рост до 2028 года, что подразумевает ускорение в 2027 и 2028 годах. Свободный денежный поток также должен увеличиться. AT&T ожидает предоставить как минимум 18 миллиардов долларов свободного денежного потока в этом году, как минимум 19 миллиардов долларов в 2027 году и как минимум 21 миллиард долларов в 2028 году.

Сделка с Lumen позволяет AT&T применять свою успешную стратегию кросс-продаж волоконных и беспроводных услуг к недостаточно охваченной волоконной сети. Это умный шаг, и, исходя из долгосрочных планов компании, он должен оправдаться в долгосрочной перспективе.

Стоит ли сейчас покупать акции AT&T?

Прежде чем покупать акции AT&T, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас… и AT&T не была среди них. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, вы бы имели 456 457 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, вы бы имели 1 174 057 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 950% — это значительно превышает 197% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Возвраты Stock Advisor на 29 января 2026 года.

Тимоти Грин имеет акции AT&T. Motley Fool не имеет акций ни одной из упомянутых акций. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Взгляды и мнения, выраженные здесь, являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод