Сделано не в России: часть отечественных отраслей ушли под контроль иностранцев

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования опубликовал ежегодный доклад "Российский крупный бизнес: события и тенденции в 2007 году". Один из главных выводов исследования состоит в том, что в России не появляются новые частные структуры. Новые крупные частные игроки приходят теперь из-за рубежа. В то же время усилился и обратный процесс – интервенция российского бизнеса за рубеж.

В сфере крупного бизнеса в 2007 году случилось сразу несколько событий, не имеющих прецедента в российской истории. К ним относятся аукционы по продаже имущества ЮКОСа на рекордную для России сумму в 34,3 млрд долларов; завершение сделки по вхождению "Газпрома" в проект Сахалин-2 в качестве контролирующего акционера; продажа восьми генерирующих компаний в рамках реформы РАО ЕЭС, означающая, что в процессе реформирования пройдена точка "невозврата"; IPO акций Сбербанка и ВТБ на общую сумму 16,9 млрд долларов.

В результате аукционов по продаже имущества ЮКОСа основной их покупатель государственная компания "Роснефть" стала крупнейшей нефтяной компанией России, потеснив и по размерам запасов, и по уровню добычи НК "Лукойл".

Сделка "Газпрома" по "Сахалину-2" стала прецедентной, говорят в своем докладе эксперты, по той же схеме в течение 2007 года газовый концерн сформировал пул партнеров по освоению Штокмановского месторождения, и пытался применить в отношениях ТНК-ВР в рамках проекта по освоению Ковыктинского месторождения.

В электрогенерации в 2007 году сложился пул крупных стратегических инвестров, в который вошли "Газпром", "Норильский Никель", НК "Лукойл", КЭС-холдинг, а также иностранные энергоконцерны - немецкий E.on и итальянский Enel. Новые акционеры получили контроль в четырех ОГК (ОГК-2,3,4 и5) и четырех ТГК (ТКГ-1,3, 5 и 8).

IPO Сбербанка и Внешторгбанка по основным своим последствиям нельзя назвать действительно народными. Покупателями бумаг этих банков, по преимуществу, выступили иностранцы, давно добивающиеся доступа к акциям именно этих двух крупнейших в российской финансовой системе банков, а также крупные частные российские структуры. Последние расширили за счет этих приобретений свои портфели первоклассных бумаг, то есть увеличили набор бумаг, которые потенциально могут быть использованы в различных схемах привлечения средств для реализации крупных инвестиционных проектов.

Пример такого рода использования ценных бумаг дает проведенная в 2007 году сделка с бумагами традиционной "голубой фишки" - акциями НК "Лукойл". Под залог пакета акций крупнейшей частной нефтяной компании группой "ИФД КапиталЪ", бенефициарами которой выступают топ-менеджеры "Лукойла" Вагит Алекперов и Леонид Федун, был проведен облигационный заем на международных рынках в размере 1,21 млрд долларов. Причем цена заимствования, хеджированного акциями "голубой фишки", оказалась ниже, чем у займов "Газпрома", проведенных по иной схеме. Аккумулированные таким образом средства были использованы для приобретения госпакета и допэмиссии ТГК-8.

Среди важных тенденций 2007 года исследователи выделяют усиление роли государства в экономике и государственных компаний и корпораций. В течение 2007 года государство прямо или опосредованно (через госкорпорации) получило контроль над несколькими десятками крупных компаний. На начало 2008 года государство контролирует или владеет блокирующими пакетами 103 крупнейших российских компаний. В 2004 году государство контролировало только 81 компанию.

Новые черты процессу усиления роли государства в российской экономике придала активизация процесса формирования госкорпораций: в 2007 году их зародилось сразу шесть: "Ростехнологии", "Росатом", Банк развития, Фонд содействия реформированию ЖКХ, "Олимпстрой", "Роснанотех". То есть, возникли шесть новых точек потенциального роста государственного присутствия в экономике.

Единственный процесс, протекавший, казалось бы, в прямо обратной логике – это продолжавшееся в течение всего 2007 года реформирование РАО "ЕЭС России". На взгляд экспертов Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, этот процесс – исключение, доказывающее правило, а не отрицающее его. Крупнейшие генерирующие мощности в российской электроэнергетике приобрели либо государственные компании ("Газпром"), партнеры госкомпании (СУЭК, E.ON, Enel) или компании, успешно выстроившие свой диалог с властью (ГМК "Норильский никель", НК "Лукойл", входящий в "Ренова групп" "КЭС-холдинг"). То есть, "приватизация" 2007 года не породила новые частные структуры в крупном бизнесе, в отличие от приватизации образца 90-х годов.

Еще можно говорить о тенденции структурирования и концентрации российского крупного бизнеса в соответствии с технологической и отраслевой логикой; структурирования крупного бизнеса в соответствие с ожидаемой отраслевой и географической направленностью государственной инвестиционной деятельности в различных формах; продолжения процесса дезинтеграции в ряде "старых" российских бизнес-групп. В основном эти тенденции сложились в течение нескольких предшествующих лет, но они приобрели новые черты.

Вместе с тем наметились две новые тенденции. Первая из них - возросшие ожидания реализации различных программ государственной инвестиционной деятельности со стороны крупного бизнеса. Такие ожидания уже привели к структурированию многих субъектов крупного бизнеса в логике декларируемых государством приоритетных направлений развития, отраслевой и географической направленности различных видов государственной инвестиционной деятельности и господдержки.

Вторая тенденция начала набирать силу, в сущности, только в 2007 году - переход под иностранный контроль некоторых отраслей российской экономики. В целлюлозно-бумажной промышленности после покупки 50% акций крупнейшего отечественного производителя Группы "Илим" основным игроком окончательно стала глобальная компания американского происхождения International Paper.

Организация сборочных производств в России японскими, немецкими, американскими и французскими грандами автомобилестроения фактически лишает российских производителей перспективы сохранить свое лидирующее положение (по объему продаж) на внутреннем рынке. В среднесрочной перспективе российские автомобилестроители фактически уже обречены на положение игрока второго ранга, лишь приспосабливающегося – более или менее успешно – к правилам, установленным лидерами.

Наметилась и перспектива перехода преимущественно под иностранный контроль российского страхового рынка. и АФК Система подписала договор с Группой Allianz о продаже ей 49,17% акций страховой компании "Росно" за 750 млн долларов. Ранее немецкая страховая группа уже приобрела 47% акций российского страховщика. прочем, такой поворот событий был предрешен условиями вступления России в ВТО. А французская страховая группа АХА совершила самую дорогую на российском страховом рынке покупку: пакет из 36,7% акций "РЕСО-гарантия" был куплен за 810 млн евро.

Вместе с тем, в минувшем году российские компании совершили значительные прямые инвестиции за рубежом. Крупнейшей из них стала сделка "Норильского никеля" по приобретению канадской компании Lion Ore, в результате которого российская компания планирует стать первой в мире компанией, которая произведет более 300 тысяч тонн металла в 2008 году. Две следующие по величине сделки примерно равны по размерам – приобретение "Евраз групп" американской компании Oregon Steel Mills за 2,1 млдр долларов и блокпакета международной строительной компании Strabag "Базовым элементом" за 2 млрд долларов.

По совокупности, сообщается в исследовании, в 2007 году стоимостной объем сделок по приобретению российскими компаниями зарубежных активов (оценивается в 23,3 млрд долларов) почти сравнялся с объемом иностранных приобретений в России (23,6 млрд долларов). В 2006 году денежный объем покупок российскими компаниями зарубежных был на четверть меньше, чем зарубежными российских (6,8 млрд долларов против 9,1 млрд долларов).

Finam.ru
По материалам Центра макроэкономического
анализа и краткосрочного прогнозирования

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Владимир Путин и премьер министр Греции Константинос Караманлис обсудят создание греческого участка газопровода "Южный поток"	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Fortum готов выкупить доли миноривариев ТГК-10	C
Газпром нефть планирует сократить выплату девидендов за 2007 год	C
"Северсталь-Авто" проведет дробление акций в соотношениии 1к 10	C
Дивиденды ВТБ по итогам 2007 г. составят 0,00134 руб. за акцию	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный