Сбербанк: впечатляющие финансовые результаты – 2005

Сбербанк – лидер динамично растущего банковского сектора России, обладающий уникальными конкурентными преимуществами в сегменте ритейлового обслуживания.

Финансовые результаты банка по МСФО за 2005 г. существенно превысили наши весьма оптимистичные ожидания. Главным сюрпризом стал рост чистой прибыли банка в 3,7 раза, обеспеченный активным увеличением процентных и комиссионных доходов при одновременном сдерживании роста процентных расходов. Мы уверены, что уникальные конкурентные преимущества Сбербанка позволят ему сохранить в ближайшие годы лидирующее положение в российском банковском секторе.

Инвестиционная привлекательность акций Сбербанка связана с его ключевой ролью в российском банковском секторе, низкими политическими рисками, поддержкой со стороны основного акционера – государства, а также со статусом пока уникальной "голубой фишки" среди акций национальных финансовых институтов. В то же время планирующиеся IPO двух крупнейших конкурентов – ВТБ и Росбанка – могут несколько ослабить практически монопольное положение Сбербанка в сегменте банковских акций.

Мы повышаем справедливую стоимость обыкновенной акции Сбербанка до $2021 с рекомендацией "Держать".