Как "Сбер" отчитался за 1 квартал

«Сбербанк» раскрыл результаты 1 квартала 2026 года по МСФО. Чистая прибыль выросла на 16,5% г/г в отчетном периоде, до 507,9 млрд рублей при рентабельности капитала в 24,4%. Чистые процентные доходы выросли в январе-марте на 18,2%, чистые комиссионные доходы — на 0,6% после снижения в прошлом году. Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 вырос с начала года до 14,4%.

На звонке с инвесторами зампред правления «Сбера» Тарас Скворцов заявил, что банк стремится к оптимальному балансу между ростом бизнеса и выплатой акционерам, добавив, что отдавать дивиденды в ущерб темпу роста своего бизнеса не будут.

Накануне Сергей Жителев, аналитик ИК «Велес Капитал», прогнозировал рост чистой прибыли на 12,4% г/г, чистых процентных доходов — на 18,9% и снижение чистых комиссионных доходов на 4%. Прогноз Артема Перминова, аналитика «БКС Мир инвестиций», предполагал рост чистой прибыли на 23% г/г при рентабельности 25%, а чистых процентных доходов — на 21%. Фактический результат банка оказался посередине.

Как отреагировали акции

Акции банка отреагировали на отчетность и комментарии менеджмента умеренным ростом: обыкновенные прибавляют 0,31%, в моменте поднимаясь выше 321 рубля, привилегированные +0,13%, объем торгов увеличился в пять раз относительно среднедневного. При этом индекс МосБиржи (IMOEX) сегодня снижается на 0,16%, а индекс финансов (MOEXFN) поднялся на 0,38%. Вместе с тем акции «Сбера» в отраслевом индикаторе обгоняют МКБ (+2,37%), «Дом.РФ» (+1,4), «Т-Техно» (+0,4%), «Совкомбанк» (+0,4%), ВТБ (+0,33%).

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Что отмечают эксперты

Аналитики в оценке результатов банка разошлись во мнениях, отметив как высокую рентабельность бизнеса «Сбера», которая превысила заложенные менеджментом в стратегии 22%, так и увеличение операционных расходов — на 15,8% до 303,5 млрд рублей. Общий настрой — от умеренного до позитивного.

Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам», оценил чистую прибыль «Сбера» за 1 квартал лучше ожиданий. «Драйвером оставался быстрый рост чистого процентного дохода, при этом сохраняющаяся высокая операционная эффективность помогла компенсировать влияние повышения расходов на кредитный риск. Кредитный портфель Сбера сдержанно увеличился за отчетный период, при этом его качество немного улучшилось. Показатели достаточности капитала повысились и находятся на комфортном уровне», - комментирует аналитик. Додонов сохраняет целевую цену по акциям «Сбера» на уровне 384 руб. для ао и ап, рейтинг — «Покупать».

Аналитики «КИТ Финанс Брокер» назвали результаты квартала оптимистичными. «Сбер» остается «тихой гаванью» и главным локомотивом российского рынка», - отметили они, установив ближайший таргет на 380 руб.

Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, обратил внимание на стагнацию комиссионных доходов и все еще убыточные непрофильные бизнесы. Основным драйвером генерации прибыли банка остается процентный доход. «Сбер» начал 2026 г. достаточно неплохо, однако в целом по году мы пока сохраняем консервативный взгляд (видим риски дальнейшего плавного снижения NIM и роста COR), ожидая прибыль на уровне 1,8 трлн руб. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 420 руб. с потенциалом роста ~30%», - комментирует эксперт.

Аналитики «Цифра Брокер» отметили устойчивость качества бизнеса: стоимость риска контролируемая, а расходы на резервы снизились. «Это подтверждает сильную операционную модель банка даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики», - резюмируют они. Их целевая цена — 361 рубль с рекомендацией «Покупать».

Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan, оценил финансовые результаты «Сбера» как сильные, и связал их с дивидендными ожиданиями рынка. Дивидендная политика банка предусматривает распределение на выплаты акционерам 50% прибыли при нормативе достаточности общего капитала Н20.0 более 13,3%. «Рекордный старт года — это надежная база для будущих дивидендов», - комментирует эксперт.

Аналитики Freedom Finance Global тоже отмечают силу отчета «Сбера», подтверждающего устойчивость банковской модели даже при высокой ставке. Вместе с тем Наталья Мильчакова считает, что главной инвестиционной идеей в этих бумагах являются объявленные дивиденды за 2025 год в размере 37,64 руб. на акцию с доходностью в 11,7%. «Полагаем, что годовое общее собрание, назначенное на 30 июня, примет рекомендацию совета директоров», - комментирует аналитик. Чтобы попасть в реестр для получения дивидендов, закрывающийся 20 июля, необходимо приобрести бумаги не позднее 17 июля. Целевая цена FFG по обыкновенной акции «Сбербанка» — 340 руб., рейтинг — «держать».

По оценке Артема Тузова, директора департамента рынка капиталов «Первоуральскбанка», общие дивидендные выплаты по итогам 2026 года могут составить 975 млрд рублей, что предполагает доходность 13,4% к текущей цене.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией