"Сбер" представил очередной ожидаемо позитивный отчет

Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за первые 10 месяцев этого года. Чистая прибыль в октябре составила 149,6 млрд руб., увеличившись на 11,5% г/г, а за январь-октябрь в целом достигла 1,42 трлн руб. (+6,9% г/г), при рентабельности капитала (ROE) на уровне 22,4%.

Чистый процентный доход банка в январе-октябре поднялся на 17,5% г/г до 2,51 трлн руб. на фоне увеличения объема работающих активов, тогда как чистый комиссионный доход уменьшился на 2,6% г/г до 599,4 млрд руб. из-за высокой базы того же периода прошлого года. Операционные расходы выросли на 14,6% г/г до 899,5 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) составило 28,6%. Расходы на резервирование уменьшились на 20,6% г/г до 448,8 млрд руб., при этом стоимость риска без учета влияния изменения валютных курсов за 10 месяцев составила 1,5%. 

Корпоративный кредитный портфель Сбера в конце октября равнялся 30,0 трлн руб., увеличившись на 2,3% за прошлый месяц и на 8,2% с начала года. Розничный портфель составил 18,3 трлн руб. – он повысился на 1,5% за октябрь и на 4,7% с начала года. В том числе ипотечный портфель за прошлый месяц прибавил 2%, до 11,8 трлн руб. на фоне скачка объема выдач до 353 млрд руб. с 280 млрд руб. в сентябре, а портфель потребительских кредитов просел на 0,5% до 3,4 трлн руб. Качество кредитных портфелей остается относительно стабильным: доля просроченной задолженности в конце октября составила 2,6%, не изменившись за месяц.

Средства юрлиц в Сбере за январь-октябрь снизились на 3% до 12,7 трлн руб., средства физлиц – выросли на 11,6% до 30,8 трлн руб. Нормативы достаточности капитала банка (9,6% для базового капитала и 12,8% для общего капитала) по-прежнему заметно превышают минимальные регуляторные уровни.

Представленные финрезультаты Сбера выглядят позитивно, но в целом соответствуют ожиданиям. Банк продолжает показывать хоть и довольно умеренный, но стабильный рост прибыли в годовом выражении, несмотря на сложную внешнюю среду. Драйверами выступают сохраняющиеся высокие темпы роста чистого процентного дохода, а также сдержанные расходы на резервирование и неплохая операционная эффективность. Также стоит отметить продолжающийся рост кредитования, несмотря на давление высоких ставок и ослабление экономической конъюнктуры, стабильное качество кредитных портфелей. Ранее глава Сбера Герман Греф заявил, что чистая прибыль банка по итогам 2025 г. вырастет примерно на 6%, что соответствует нашим прогнозам. При этом мы также рассчитываем, что устойчивая капитальная позиция позволит Сберу продолжить наращивать дивидендные выплаты.

Инвесторы в целом нейтрально встретили отчет Сбера – акции банка сегодня понижаются вместе с «широким» рынком. Мы подтверждаем целевую цену 384 руб. для АО и АП Сбера, а также рейтинги «Покупать» для данных бумаг.