"Сбер": почему 320 рублей за акцию — это дешево

“Сбербанк” опубликовал результаты за 5 месяцев. Главное из отчета:

• Чистая прибыль в мае: 169,4 млрд руб. (+20,5% г/г). 
• ROE (рентабельность): 22,1%.
• Качество результата: В отличие от апреля, майская прибыль — «чистая», без разовых эффектов вроде роспуска резервов. Сбер стабильно растет выше +20% пятый месяц подряд.

Дивиденды. Среднемесячная прибыль за 5 месяцев составляет 165,4 млрд руб. Если темп сохранится, по итогам года банк заработает ~1,985 трлн руб.

При выплате 50% прибыли:

• Дивиденд за 2026E: ~45,9 руб. на акцию (14,3% доходности к текущей цене)
• Суммарный доход за 14 месяцев: 37,64 руб. (за 2025 г.) + 45,9 руб. (за 2026E) = 83,5 руб. Это 26,1% доходности от текущих уровней

Оценка и таргет. Сбер всё еще стоит дешево для лидера финсектора:

• P/E (2026E) = 3,5x (окупаемость инвестиций за 3,5 года)
• P/B = 0,81x (банк стоит дешевле собственного капитала, хотя при ROE 23% должен торговаться с премией)

Сбер — это база любого долгосрочного портфеля. Стабильный рост прибыли, отсутствие разовых эффектов и двузначная дивдоходность делают его фаворитом в банковском секторе. Ориентиры:

• 395 руб. — консервативная цель (возврат к стоимости капитала, P/B = 1.0).
• 460 руб. — справедливая цена при нормализации мультипликаторов (+43% апсайда).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник