"Сбер" - одна из тех акций, которые стоит подбирать на коррекциях
Сбербанк выдал отчётность по РПБУ за 8 месяцев. Не буду погружаться в детали: мой канал по формату не предназначен для таких разборов. Но отмечу, что прибыль продолжает расти год к году (+6,4%) и от месяца к месяцу (+2%). Рост идёт в противоход банковскому сектору в целом: в этом году ожидается снижение совокупной прибыли с 3,8 трлн до 3,3 трлн руб.
Этот год уже складывается как непростой. От 2026-го тоже не жду чудес, несмотря на ожидаемое рынком снижение ставки. Об этом сигналят все ключевые индикаторы:
- Дефицит бюджета-2025 уже превышен в 4,4 раза относительно первоначального;
- Минфин планирует резко нарастить заимствования через внеплановый выпуск ОФЗ;
- Каждая третья компания показала убыток в 1-м полугодии;
- Рост ВВП замедлился до 1,1% с 4,3% в 2024-м.
Риск негативного сценария просто обязывает меня придерживаться осторожного подхода к наращиванию позиций в акциях. На коррекциях есть смысл точечно подбирать только самые надёжные, проверенные временем, устойчивые к кризисам истории.
Сбер - как раз одна из таких. С невозмутимостью аристократа он смотрит на происходящее вокруг. Такое ощущение, что акциям лень реагировать даже на собственный отчёт.
Один из основных источников маржи и достаточности капитала - дешёвая ликвидность миллионов клиентов, которые не парясь держат совокупно триллионы рублей на счетах под ставку 0,01% годовых. Для инвестора звучит диковато, но многие люди на самом деле не придают этому большого значения. Им важнее ощущение надёжности главного банка страны. Часто это транзитное размещение временно свободных средств, но в масштабе гигантского портфеля банка - и то хлеб.
Позиция занимает заметную долю в портфеле. Большого апсайда не вижу, она служит скорее стабилизирующим элементом (не рекомендация).