Санкционный фон сохраняет риски для "НОВАТЭКа" в логистике и дальнейших поставках оборудования

Морские тяжеловозы Glory и Bright вышли в РФ из порта Чжанцзяган с двумя модулями генерации для второй технологической линии «Арктик СПГ — 2», сообщает отраслевой информационный портал gCaptain. Оба судна под санкциями США.

Проект НОВАТЭКа «Арктик СПГ — 2» рассчитан на три линии по 6,6 млн т газа в год каждая — суммарно 19,8 млн т, плюс до 1,6 млн т стабильного газового конденсата. Продукция с проекта идет на китайский рынок. Первая линия введена в 2023 г., а вывод второй на полную мощность задержался из-за нехватки генерации электроэнергии. После ухода Baker Hughes из примерно 20 запланированных турбин LM9000 отгружены только четыре, и все — для первой линии. Схема замещения построена на китайском оборудовании.

Влияние. Шаг к полной мощности второй линии — поддержка будущих объемов. Новость умеренно позитивна для акций НОВАТЭКа. Главный фактор — физические объемы: поставка модулей снимает ключевое ограничение для вывода второй линии на проектные 6,6 млн т в год и приближает рост производства и отгрузок СПГ. Краткосрочно новость поддержит настроения в бумаге и подтвердит, что проект продвигается несмотря на санкции. При этом санкционный фон (оба судна под ограничениями США) сохраняет риски для логистики и дальнейших поставок оборудования.

Оценка. Событие усиливает инвестиционный кейс, взгляд не меняется. Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на акции НОВАТЭКа на 12 месяцев с целевой ценой 1400 руб. Новость не меняет фундаментальный кейс, но усиливает его: рост отгрузок «Арктик СПГ —2» служит одним из ключевых драйверов бумаги, а снятие ограничения по генерации подтверждает этот сценарий. У НОВАТЭКа сейчас невысокая оценка — P/E 5,7х на 2026 г. против среднего 6,4х с 2023 г. Открыта и краткосрочная инвестиционная идея «Лонг НОВАТЭК».

* Потенциал роста минус стоимость акционерного капитала 
Источник: БКС Мир инвестиций