Санкционное давление сдерживает рост производства "НОВАТЭКа"

НОВАТЭК опубликовал операционные показатели за 2024 г.

Добыча углеводородов составила 667 млн барр. нефтяного эквивалента, в том числе 84,1 млрд куб. м природного газа и 13,8 млн т жидких углеводородов (газовый конденсат и нефть). По сравнению с 2023 г. добыча углеводородов увеличилась на 3,3%. 

Общий объем реализации природного газа, включая СПГ, в 2024 г. составил 77,8 млрд куб. м, что на 1,1% ниже аналогичного показателя за 2023 г. Объем реализации жидких углеводородов в 2024 г. составил 16,4 млн т, что на 3,1% выше уровня 2023 г.

Объем переработки деэтанизированного газового конденсата снизился на 1,3% до 13,2 млн т. Объем переработки стабильного газового конденсата вырос на 5,6% до 7,4 млн т.

Влияние: Санкционное давление сдерживает рост производства — в рамках наших ожиданий. В натуральных показателях результаты НОВАТЭКа за 2024 г. оказались близки к значениям прошлого года. Компания зафиксировала незначительное увеличение добычи и смешанную динамику в продажах. Объем добычи оказался в рамках наших прогнозов, а объем реализации незначительно отклонился от прогноза, так как мы ожидали его на уровне прошлого года. Компания сохраняет высокий потенциал наращивания добычи и продаж в рамках новых крупных проектов, таких как вторая и третья линии «Арктик СПГ», «Мурманский СПГ». При этом сильное санкционное давление не позволяет ожидать скорый ввод этих проектов. Сохранение ограничений будет продолжать сдерживать развитие компании.

Оценка: Сохраняем «Позитивный» взгляд и целевую цену. Результаты в натуральных показателях за 2024 г. оказались очень близки к нашим прогнозам. Подтверждаем «Позитивный» взгляд на акции НОВАТЭКа и целевую цену в 1400 руб. за акцию.