Санкции вводят — рубль крепчает
Вчера курс закрытия оказался на 0,5% выше, чем до праздников. Все дело в ожиданиях. Курс до санкций — это среднее из ожиданий всех возможных вариантов, включая более масштабные и жесткие санкции, например на НКЦ.
В результате мы получили более мягкий вариант. Причем эффект от новых санкций двоякий для курса.
С одной стороны, санкции затрагивают экспорт — меньше валютной выручки и слабее рубль.
С другой стороны, санкции создают дополнительные препятствия для покупки импорта — меньше спрос на валюту и крепче рубль.
В итоге снижение экспорта компенсируется снижением импорта.
Могут ли новые санкции сильнее ударить по рублю?
1. Санкции — это увы, процесс перманентный. Мы можем сегодня или завтра проснуться и узнать что-то новенькое. Похоже, нашим «друзьям» уже понравился сам процесс. Так что сказать — уже все закончилось, и можно считать текущую ситуацию финальной — не получается.
2. Что касается пятничных приветов от США, ЕС и других стран — их потенциальный эффект весьма ограничен. Санкции на нефтегазовый сектор тяжело отслеживаются и плохо исполняются.
Вдобавок они могут ударить и по самим авторам этих мер в виде высоких цен на нефть и дополнительного давления на потребительские цены. А инфляция — это тема уже больная для многих избирателей. Поэтому стимулов на введение более жестких санкций пока недостаточно.
Даже если экспорт нефти снизится, в дело включится бюджетное правило. Оно смягчит последствия за счет продажи валюты из ФНБ.
Пока можно сказать так: ставка отдельных товарищей на катастрофу и курс доллара по 150 рублей не оправдалась. Ждать ли этого в ближайшей перспективе? Думаю, вряд ли.
Конечно, если не произойдет то, чего мы не можем прогнозировать. Но пока тема — «всепропало» не работает.
Что буду делать я? В ближайшие дни, по всей видимости, постепенно восстановлю валютную позицию для хеджирования, которую продал до санкций для минимизации рисков. Налоговая неделя весьма благоприятное для этого время.