Санкционный список США принесет ММК дополнительные проблемы

03.08.22 16:20 Новости и комментарии
Калачев Алексей
Калачев Алексей
аналитик ФГ "Финам"
ММК (МосБиржа акции)

Как стало известно, вчера вечером Минфин США внес в санкционный список 30 юридических лиц и 13 граждан России. Среди них председатель совета директоров ПАО "Магнитогорский металлургический комбинат" Виктор Рашников, ПАО "ММК", ООО "Инвестиционная компания ММК-Финанс" и завод ММК в Турции.

Попадание ММК, ее владельца и дочерних компаний стал новым негативным фактором для акций эмитента. Хотя доля рынка США в выручке ММК в 2021 г. была очень небольшой, всего около 1%, главной опасностью попадания компании в SDN-лист Минфина США является риск вторичных санкций для партнеров и контрагентов. В 2021 г. продажи в РФ и СНГ приносили группе ММК около 74% всей выручки. Экспорт в ЕС составлял около 7%, в страны Азии всего около 4%, в то время как на Ближний Восток – около 11%. Теперь практически весь экспорт ММК окажется под ударом.

фото с сайта Pixabay

Компания приостановила публикацию финансовых отчетов, но как мы видели из производственных результатов за 2 квартал и 6 месяцев 2022 г., ММК уже испытывает заметные трудности в условиях санкций. По итогам полугодия производство чугуна у ММК упало г/г на 17,3%, выплавка стали снизилась на 9,5%. Продажи товарной металлопродукции сократились г/г на 15,7%, в том числе на рынках РФ и СНГ – на 8,5%, а на внешних рынках – на 37,8% Результаты 2-го квартала, который полностью прошел в условиях санкций, показал ускорение падения относительно 1-го квартала. Производство стали сократилось кв/кв на 7,9%, продажи – на 18,1%, экспорт – на 47,5%. Причем в июне консолидированные продажи были уже на 25% ниже среднемесячных значений 2019-2021 гг.

Это, безусловно, отразится на финансовых результатах, так же, как и рост налоговой нагрузки, поскольку в этом году действует новый акциз на жидкую сталь в размере 2,7% от среднемесячной экспортной цены стальных слябов. При этом вклад цен реализации по результатам полугодия пока еще был скорее позитивным: в первом квартале цены на металлопродукцию были в среднем выше в годовом сопоставлении, а во втором – в среднем ниже, а по полугодию в целом – на 13% выше г/г, что отчасти компенсирует снижение объемов.

Значительного ухудшения можно ожидать по итогам третьего квартала 2022 г. вследствие как снижения объемов, так и падения цен на сталь. Новые санкции также внесут негативную лепту. Под вопросом и судьба турецкого подразделения компании. Работа завода MMK Metalurji была возобновлена летом прошлого года с целью производства горячего проката и оцинкованного проката для европейского рынка. До этого завод простаивал несколько лет. В 2022 г. ожидался выход MMK Metalurji на полную мощность в 2 млн тонн в год. Теперьоб этих планах можно будет забыть. Продать его также вряд ли получится из-за риска вторичных санкций.

Группе ММК придется довольствоваться внутренним рынком России, перспективы которого пока тоже совсем не радужные, несмотря на поддержку, обещанную правительством и регулярные совещания у президента. Как сегодня сообщило издание РБК, в проекте новой Стратегии развития металлургической отрасли Минпромторг РФ отводит целых 8 лет на восстановление спроса на сталь в России, и допускает, что сокращение производства может продлиться около полутора лет. Это явно не то, что хотели бы увидеть в правительственной программе инвесторы в акции металлургических компаний.

С начала года акции ММК упали на 65%, в том числе сегодня, после появления информации о новых санкциях США они падают примерно на 9%. Наш рейтинг по акциям ММК сохраняется на уровне "Слабее рынка".

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...