Санкционные последствия оценить непросто

Коллапс локальных финансовых активов. Торговля на локальных рынках капитала была остановлена Московской Биржей и Биржей Санкт-Петербурга в первые часы торгов после выхода новостей о начале военной кампании на Украине.

Санкционные последствия данных событий оценить непросто – мы быстро сместились в наиболее негативный сценарий, где последствия будут зависеть от политических решений западных стран. С высокой вероятностью пакет санкций, введенный во вторник, будет расширен сегодня.

Для нас и для всех участников рынка ключевые вопросы касаются ответных действий Банка России. Мы предполагаем, что логика и последовательность контрмер будет напоминать сценарий декабря 2014 года и в первую очередь ориентирована на сдерживание оттока ликвидности из банковского сектора:

(1) Регулятивные каникулы – режим уже включен с 18 февраля по 1 октября и продлен до 31 декабря сегодня утром;

(2) Валютные интервенции на открытом валютном рынке – объявлены с 24 февраля, однако объемы и частота участия на рынке пока не раскрыты;

(3) Повышение ключевой ставки и предоставление инструментов рефинансирования (объявлено предоставление ликвидности в размере 1.0 трлн руб.) для всех финансовых институтов, испытывающих отток наличности, – необходимое действие ввиду того, что валютные интервенции на отрытом рынке могут иметь лимитированное по сроку и объему влияние.