"Самолет" заходит на посадку под крыло "Сбера"
"Коммерсант" со ссылкой на три источника пишет: Сбербанк — крупнейший кредитор "Самолета" — рассматривает возможность получить в управление часть бизнеса застройщика. Обсуждают два варианта: залог активов бенефициаров, не связанных с бизнесом группы, и вхождение банка в капитал дочерних структур, которые строят ЖК на проектном финансировании самого Сбера.
Забавно, что незадолго до этого подкомиссия Минфина не нашла у "Самолета"» критических проблем. А еще раньше компании отказали в льготном кредите на 50 млрд рублей от государства. Штатный режим, значит.
Масштаб: в 2026 году компании нужно рефинансировать ~297 млрд рублей — 40% всего долга. На рубль активов — 70 копеек долга, плюс 10 копеек на его обслуживание. При ставке 14%, которую ЦБ на последнем заседании решил не снижать, это очень больно.
Но есть нюанс, и он важный
Тезис "банк заходит в капитал — значит, для облигаций хорошо" стоит проверять на исторических кейсах.
"Гарант-Инвест": недвижимость (13 ТЦ на ~32 млрд) была в залоге у банков, а облигации — необеспеченные. Итог: держателям предложили не деньги, а 21% акций компании. Отказ — путь в банкротство, где банки-залогодержатели первые, а облигационерам светят крохи через несколько лет судов.
СУ-155: санацию вел банк "Российский капитал", спасали в первую очередь дольщиков. Держателей облигаций открыто «отправили в конец очереди», активы ушли в новую структуру, а тяжбы растянулись на годы. Рынок, кстати, уже сам проводит эту параллель с "Самолетом".
Вывод: банк, заходя в капитал, защищает прежде всего себя как залогового кредитора и достройку объектов для дольщиков — это соцчувствительная тема, которую государство не даст провалить. А вот биржевые инвесторы (и акции, и необеспеченные облигации) не всегда оказываются в приоритете. Все решают детали: обеспечен ли конкретный выпуск и на каких условиях предложат реструктуризацию, если до нее дойдет.
Для контекста — рынок сейчас вскрывает не только "Самолет": “Евротранс” ушел в полный дефолт по всем выпускам, МТС сменил дивполитику (акции -7%), а дефолтов за полгода уже 13 против 8 годом ранее. ЦБ держит ставку на паузе — 14%. Дешевых денег для закредитованных компаний больше нет.
Комментарии