Сами по себе операции по бюджетному правилу нейтральны для курса на горизонте месяца

Вчера Минфин сообщил об ожиданиях получения дополнительных нефтегазовых доходов в августе в размере 114,2 млрд руб. (в июле доп. НГД ожидались в 147,3 млрд руб.). С учетом превышения фактических июльских доходов над ожидаемыми и отклонения оценок базовых доходов суммарно на 21,9 млрд руб., Минфин в ближайший месяц по бюджетному правилу направит на покупку валюты 136,2 млрд руб.

С поправкой на продажи ЦБ чистые объемы покупок с 7 августа возрастут с 4,8 до 5,9 млрд руб./сутки, учитывая также меньшее число рабочих дней в августе. Рынок же ждал уменьшения покупок, смотря на более низкую цену на нефть (по данным Минэкономразвития, средняя цена Urals ушла до $59,0/барр. с $63,5/барр. в июне).

На этом фоне в моменте рубль реагировал значимым ослаблением, и еще один (менее выраженный) этап мы можем увидеть в пятницу, когда официально начнутся более высокие покупки валюты. Тем не менее сами по себе операции по бюджетному правилу практически нейтральны для курса на горизонте месяца – они просто компенсируют динамику продаж валюты нефтегазовыми экспортерами под налоги. 

Месячные чистые объемы операций с валютой Банка России