Сам факт рекомендации по дивидендам повышает уверенность в будущих выплатах «ЛУКОЙЛа»

Совет директоров «ЛУКОЙЛа» 20 апреля рекомендовал выплатить дивиденды за остаток 2022 г. (формально — за 4 кв., фактически — за 2 п/г) в размере 438 руб./акция. ГОСА назначено на 25 мая (повторное, на случай отсутствия кворума — 26 мая). Предлагаемая дата определения акционеров, имеющих право на дивиденды, — 5 июня (понедельник), сроки выплаты: до 16 июня — управляющим, до 7 июля — прочим.

Доходность по цене 4 500 руб. — 9,7%, всего за 2022 г. (694 руб. = 256 руб. + 438 руб.) — 15,4%. Рекомендованный финальный дивиденд на 11,7% ниже нашего прогноза (496 руб.). Ожидания рынка также были близки к 500 руб.

С другой стороны, сам факт рекомендации повышает уверенность в будущих выплатах, а сроки говорят об определенной нормализации работы компании. Традиционно СД «ЛУКОЙЛа» рекомендует финальный дивиденд в 20-х числах апреля. Исключением были 2020 г. и 2022 г., когда решение о распределении прибыли принималось в середине мая.

Мы ожидаем, что в течение 2023 г. будет рекомендован также промежуточный дивиденд за 2023 г. Цены на Urals в 2023 г. пока ниже, чем в 2022 г., налоговая нагрузка, вероятно, вырастет, а ослабление рубля пока недостаточно для компенсации этих факторов. Поэтому мы ждем снижения СДП за 2023 г. на 15%-20%. Если промежуточный дивиденд в 2023 г. снизится на 20% г/г до 205 руб., всего в течение 2023 г. выплаты составят 643 руб. с доходностью 14,3%. Это консервативный сценарий.

В более оптимистичном варианте «ЛУКОЙЛ» может отразить в дивидендах поступления от продажи активов, в первую очередь НПЗ ISAB. Если 75% средств от продажи этого актива за €1,5 млрд было бы направлено акционерам, дополнительный дивиденд мог бы составить около 140 руб./акция.

Динамика акций. За 12 месяцев акции «ЛУКОЙЛа» подорожали на 9%, за пять лет — на 18%. Индекс Мосбиржи за те же периоды вырос на 10,5% и 15,25% соответственно. Бумаги торгуются выше 50/100/200-дневных МА и выглядят перекупленными.
 

Самые перекупленные в секторе — привилегированные акции «Транснефти», тогда как перепроданных бумаг в секторе нет.