С учетом продолжения ужесточения ДКП ЦБ РФ актуальность облигаций с переменной ставкой купона возрастает

Банк России продолжает повышать ключевую ставку, и спрос на инвестинструменты, дающие страховку от процентного риска, не ослабевает. На долговом рынке к таким инструментам относятся облигации с переменной ставкой купона. Обнародование ЦБ РФ перспективной траектории ключевой ставки позволяет рассчитать, на какую доходность можно рассчитывать, открыв позицию в облигации-флоатере.

11 февраля 2022 г. Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п. - до 9,5%, сохранив жесткий сигнал ("допускается возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях"). Это связано с существенным пересмотром ЦБ оценки экономической ситуации. Вопреки ожиданиям, перелома в динамике инфляции пока не произошло, высокая инфляция оказалась значительно устойчивее. В результате новый прогноз ЦБ по инфляции на конец 2022 г. повышен до 5–6% с возвращением к 4%-й цели лишь в середине следующего года.

С учетом продолжения ужесточения ДКП Банком России актуальность облигаций с переменной ставкой купона не просто сохраняется, но даже возрастает. Некогда сугубо "защитный" инструмент для консервативных инвесторов, который позволял амортизировать падение рынка, но в отношении которого можно было скорее говорить о сохранении капитала, чем о заработке, флоатеры, как показывают наши расчеты, вполне конкурентоспособны с точки зрения получения совокупного дохода. В этой связи мы полагаем, что определенная часть портфелей инвесторов в текущих условиях должна быть непременно отведена под этот инструмент, и рекомендуем его к покупке.