С-счета для нерезидентов - что с ними будет?
Последними решениями Центрального Банка были введены специальные рублёвый С-счета для иностранцев, на которые они будут получать возвраты по кредитам от российских компаний, выплаты по российским облигациям (государственным и корпоративным, в том числе по евробондам), а также дивиденды по российским акциям или от их российских дочек.
В общем, это такие рублёвые внутрироссийские счета, куда теперь только и будут получать иностранцы выплаты по российским долгам и дивидендам. С этих счетов они не смогут конвертировать полученные рубли в доллары, а смогут только покупать какие-то другие российские ценные бумаги, т.е. они будут вынуждены с них инвестировать только внутри России и не смогут выводить их за рубеж.
Эта новая мера, нужно сказать – совсем не новая. Эта мера уже вводилась сразу после дефолта 1998-го года и те счета так и назывались – "С-счета". На них иностранцы получали рублевые выплаты по реструктурированным, после дефолта, ГКО и различным долговым российским бумагам, которые в тот момент оказались на руках иностранцах.
Как только их ввели, в 1998-ом сразу же начались "схемы", по выводу с них денег. Напомню, как это работало.
Российский эмитент, в основном крупная компания, объявляла о новом выпуске своих рублевых облигаций. А иностранцы со своих С-счетов за рубли покупали эти облигации.
Помниться, первым таким выпуском был тогда облигационный займ Лукойла. Он полностью продал свои облигации этим иностранцам за рубли с этих С-счетов. Но тут же выкупили на Западе эти же облигации у этих же иностранцев (через линк-ноты) за доллары, за полцены.
Таким образом получалось, что Лукойл просто в моменте конвертировал свою экспортную выручку по курсу в разы выше, чем на бирже. А нужно напомнить, что сразу после дефолта курс рубля рухнул с 6-9 рублей до 25, т.е. почти в 4 раза. А такая операция по С-счетам давала для него возможность вообще сконвертировать доллары по курсу в 8 раз бОльшему, чем до дефолта.
В общем, это понравилось тогда нашим экспортерам, и они начали активно проводить такие операции. За экспортерами потянулись и простые инвестбанкиры, которые начали выпускать специальные рублевые облигации различных структур, не обязательно экспортеров, которые использовались исключительно для вывода средств иностранцев с их замороженных С-счетов по заниженному курсу доллара.
Маржа по таким операциям в первых сделках была 40-50% от суммы, но потом начала быстро сжиматься. Многие компания хотели провести такие операции с иностранцами, и маржа стала сужаться до 30-20%, а когда упала до 5-10%, рынок таких операций стух.
А потом ЦБ вообще разморозил все С-счета, и иностранцы вошли в обычный режим конвертации, как и все резиденты.
Так было в 1998-2000-м годах. А что будет сейчас?
Сегодняшняя ситуация отличается от тех лет, что сейчас западными санкциями заморожены активы многих российских экспортеров за рубежом, в частности их западные дочки-трейдеры. А именно на них они получают экспортную выручку и с них могли бы платить иностранцам валюту за их остатки на С-счетах.
Многие счета трейдеров заморожены такими санкциями, но не все!
Во-первых, весь наш нефтегазовый экспорт выведен из-под санкций, а во-вторых, не вся выручка идет на "дочки" в странах Евросоюза или США. Есть много других стран, с кем торговля не остановлена и куда валюта будет продолжать поступать.
С этих иностранных "дочек" и начнется сейчас процесс выкупа рублевых остатков на С-счетах иностранцев по драконовским для них курсам рубля (который, к примеру, вчера на оффшорных площадках достигал и 170 руб/$), пока спрэд между оффшорным курсом не сравняется окончательно с нашим внутренним биржевым.