С момента IPO акции "МТС Банка" подешевели на 25%

МТС Банк (MBNK RX: без рекомендации) опубликовал финансовые результаты по МСФО за 5М24.

Чистая прибыль выросла на 43% г/г и составила 6,4 млрд руб., что соответствует ROE на уровне 19,4% (против 21,1% в 1К24). Снижение ROE обусловлено привлечением капитала банка в результате IPO в апреле 2024 г. ЧПД вырос на 18% г/г, до 17 млрд руб., за счет увеличения портфеля розничных кредитов (на 9,5% с начала года). ЧКД вырос на 63% г/г, до 10,9 млрд руб., за счет роста продаж страховых продуктов (на фоне позитивной динамики кредитного портфеля) и развития сервисов daily banking. Стоимость риска составила 7,8%, снизившись по сравнению с 8,9% в 1К24 и 8,3% в 5М23. Соотношение расходов и доходов составило 32,2% (против 30% в 1К24).

В целом результаты банка за 1К24 соответствуют ожиданиям рынка, на наш взгляд. При этом уровень ROE у МТС Банка ниже, чем у других публичных конкурентов. С момента IPO (26 апреля) акции банка подешевели на 25%; для сравнения, индекс Мосбиржи за тот же период снизился на 14%, а индекс финансового сектора Мосбиржи – на 9%. При текущих уровнях котировок акции банка торгуются с коэффициентом P/E 2024П на уров5е 4,3х, что сопоставимо с мультипликатором Совкомбанка, предполагает 27%-й дисконт к ТКС, 8%-ю премию к Сбербанку и 43%-ю – к БСПБ. Вероятное повышение ключевой ставки ЦБ до 18%, на наш взгляд, может усилить давление на процентную маржу банка.