С чем связан рост бумаг Ozon

Среди лидеров роста на Мосбирже 26 декабря оказались депозитарные расписки Ozon, подорожавшие на 3,11%, до 3099,5 руб. Мы считаем, что эта динамика связана с ожиданиями от предстоящего завтра внеочередного общего собрания акционеров, которым предстоит вынести решение о редомициляции компании с Кипра в Калининградскую область и о преобразовании головного общества в зарегистрированное в САР Калининградской области МКПАО «Озон».

Напомним, что летом маркетплейс получил разрешение на проведение этих процедур от правительственной комиссии по осуществлению иностранных инвестиций.

По нашему мнению, для одобрения акционерами смены юрисдикции Ozon с кипрской на российскую объективных препятствий не будет, хотя нельзя исключать, что кому-либо из миноритариев не нравится отсутствие у эмитента планов обратного выкупа своих бумаг на бирже. После обвала в конце ноября и первых числах декабря депозитарные расписки Ozon по соотношению между капитализацией и выручкой (P/S) на данный момент недооценены на 65% к аналогам, а по EV/EBITDA — на 20%.

Расписки маркетплейса выглядят привлекательно для инвестиций, хотя нельзя исключать влияния на их котировки риска конфликтов с миноритарными акционерами либо (уже после редомициляции) образования краткосрочного «навеса» продаж из-за выхода ряда инвесторов из позиций. 

Наша целевая цена по бумагам Ozon до конца 2025 года — 4500 руб.