С бумагами Nvidia нужно сохранять осторожность

По итогам торговой сессии 14 февраля акции Nvidia (NVDA) выросли в цене на 2,46%, до $739, что позволило стать дизайнеру чипов третей по стоимости компанией США с капитализацией $1,83 трлн, немного обогнав Alphabet (GOOGL) с ее $1,82 трлн. Это случилось всего спустя день после того, как Nvidia обошла Amazon (AZMN), что произошло впервые с апреля 2002 года.

Акции Nvidia, ключевой компании эры ИИ, поднимаются, несмотря ни на что, а эксперты Уолл-стрит продолжают играть в догонялки с рынком и не успевают повышать целевую цену по акциям NVDA. Так, на данный момент консенсус аналитиков, опрошенных FactSet, предполагает снижение цены акций Nvidia на 3,7%. По мере увеличения прогнозов брокеров по Nvidia также продолжают рост акции ее единственного и крупнейшего в мире контрактного производителя чипов — тайваньской TSMC (TSM), которая близка к тому, чтобы войти в топ-10 компаний, торгующихся на рынке США.

Котировки GOOGL за последние 12 месяцев прибавили 51%, даже при условии волны сокращений и перестановок после того, как была объявлена ситуация code red и экстренно начала инвестировать ресурсы в технологии ИИ. Ранее Google представила ИИ-подписку Gemini Advanced по цене $20 в месяц — свой первый платный ИИ-продукт.

В среду, 21 февраля, после закрытия основной торговой сессии США Nvidia Corporation представит отчет за IV квартал 2024 финансового года. Консенсус от FactSet предполагает скачок выручки на 235% г/г, до $20,3 млрд, при увеличении скорректированной EPS в 5,2 раза, до $4,57. Стоит ожидать, что компания сможет превзойти эти оценки, но вот получится ли оправдать недавнюю волну роста котировок и повышения целевых цен ряда брокеров остается не очевидным. Мы разделяем общий оптимизм относительно долгосрочных перспектив и считаем, что положительная динамика продолжится, так как многие точки развития бизнеса еще не отражены в оценке. С учетом крайне высоких прогнозов рынка и стремительного движения акций NVDA в последние месяцы, планка ожиданий стоит очень высоко, и на отчете мы можем увидеть частичную фиксацию позиций инвесторов в акциях NVDA, так что рекомендуем сохранять осторожность.

Во время отчета внимание рынка конечно же будет сосредоточено на сегменте решений для ДЦ, комментариях менеджмента относительно потенциала увеличения производственных мощностей (зависит от TSMC) и спроса на чипы в более долгосрочной перспективе 2025–2026 годов. Также будут интересовать продажи специальных «урезанных» версий чипов для рынка КНР. Напомним, что, судя по сообщениям инвесторов, Nvidia предлагает свои чипы H20 дешевле, чем конкурирующие Huawei Ascend B910. Недавно объявленный план Nvidia по выходу на рынок Custom Silicon по разработке чипов специально под потребности клиентов будет еще одной горячей темой. Сейчас Custom Silicon оценивается в $30 млрд, а крупнейшими независимыми компаниями в сегменте являются Broadcom (AVGO) c выручкой направления близкой к $10 млрд и Marvell Technology (MRVL) с приблизительно $2 млрд.

В то же время восстановление продаж ПК идет уверенно, что подтверждают как результаты конкурентов, так и данные независимых консалтинговых агентств. Компания сохраняет сильные рыночные позиции и, исходя из статистики продаж розничных сетей, снова сможет показать результаты лучше конкурентов в сегменте потребительской графики. Важным фактором сильных продаж в этом квартале станет ажиотажный спрос на графические карты Nvidia RTX4090 в Китае, где их массово скупают и переоборудуют для работы с ИИ в дата-центрах. Потенциальной новой точкой роста может стать раскрытие деталей касательно планов Nvidia по выпуску SoC для ПК на базе архитектуры Arm в 2025 году, по которым менеджмент еще не давал комментариев. Автомобильный сегмент, один из драйверов долгосрочного развития, вероятно, покажет не такие хорошие результаты, но даже тогда это мало повлияет на реакцию рынка, сфокусированного на теме ИИ.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.